當(dāng)股東以商譽作為出資標(biāo)的時，商譽的計量表現(xiàn)為“企業(yè)整體價值與單項有形資產(chǎn)及可辨認(rèn)無形資產(chǎn)價值之間的差額”。對于投資者來說，這里的企業(yè)整體價值表現(xiàn)為一種可轉(zhuǎn)讓價值，它不以企業(yè)現(xiàn)有的可辨認(rèn)資產(chǎn)為限，而是取決于企業(yè)在未來持續(xù)經(jīng)營中的獲利能力。由于商譽具有依附性、整體性、價值波動性，以及商譽價值與其形成成本的弱相關(guān)性等特點，企業(yè)在商譽出資過程中不可避免地會遇到一些問題。
一、商譽的評估作價問題
筆者認(rèn)為，對商譽出資的評估作價應(yīng)有如下措施：
第一，對于商譽的作價金額，必須經(jīng)過股東會通過并確認(rèn)，并且在公司章程中明確記錄。章程具有很強的公示性，通過章程的記錄，增強出資的透明度，使所有相關(guān)者對商譽出資價值進行監(jiān)督成為可能，有效防止高估或低估。
第二，如果商譽的出資者在商譽評估時過分高估了商譽的價值，導(dǎo)致章程所記載的商譽價值與實際價值存在較大差額時，可以要求出資者承擔(dān)“出資填補責(zé)任”，即由交付該出資的股東補交其差額，公司設(shè)立時的其他股東對其承擔(dān)連帶責(zé)任，這樣能有效避免商譽資本被惡意利用從而讓商譽股東不正當(dāng)?shù)卣加泄镜奈镔|(zhì)財富。
第三，強化資產(chǎn)評估機構(gòu)的民事賠償責(zé)任。
二、商譽出資的交付問題
由于商譽是一種不可辨認(rèn)的綜合性的企業(yè)資產(chǎn)，它不能單獨轉(zhuǎn)讓，只能隨營業(yè)一起轉(zhuǎn)讓，而營業(yè)的部分或全部轉(zhuǎn)讓可看作是公司的部分或全部合并。按照我國《公司法》第188條規(guī)定：公司合并或分立，登記事項發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機關(guān)辦理變更登記。第184條規(guī)定：公司合并30天內(nèi)在報紙上至少公告3次。但是，公司合并的登記和公告并不意味著商譽的交付，只有當(dāng)商譽所附著的各種載體通過營業(yè)的部分或全部轉(zhuǎn)讓作為出資轉(zhuǎn)移給受讓公司換取股份時，而且換取的股份價值大于營業(yè)中各個單項資產(chǎn)的價值之和，即股份的計價中含有商譽，才意味著商譽已經(jīng)通過其載體轉(zhuǎn)移給了公司。
三、商譽出資的風(fēng)險分擔(dān)問題
筆者認(rèn)為，可以把商譽出資視為動態(tài)的過程，而不應(yīng)像物質(zhì)資本那樣一次性靜態(tài)進入和確認(rèn)。為此，首先應(yīng)將公司資本總額按不同性質(zhì)進行明確的劃分并予以公示，以便讓外界充分知曉公司資本的真實信息；其次應(yīng)建立資本出資的年度重新評估制度，以相應(yīng)調(diào)整商譽資本的份額，在遇到商譽價值重大變動的特定情形下應(yīng)有重大事項評估制度，在此基礎(chǔ)上賦予其他股東重新評估和調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的請求權(quán)。這樣，既能保護公司債權(quán)人的利益，又能避免對公司其他股東利益造成侵害。
