2007年2月開(kāi)始爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，目前已演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)。在全球金融危機(jī)中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也已經(jīng)受到了一些負(fù)面影響：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、企業(yè)家信心指數(shù)下降、企業(yè)面臨日益顯現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ……因此，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)研究加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的對(duì)策措施。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行總體情況
根據(jù)財(cái)政部匯總的全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月報(bào)資料分析，受?chē)?guó)際需求萎縮、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行總體情況不容樂(lè)觀，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)的狀況。主要表現(xiàn)在：
?。ㄒ唬├麧?rùn)總額和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損企業(yè)虧損額急劇增加。2008年前三季度，企業(yè)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比分別下降2.9%和0.3%。而在2007年同期，這兩項(xiàng)指標(biāo)的同比增幅分別為24.9%和45.7%。截至2008年9月，虧損企業(yè)虧損額比去年同期增加102.9%。
?。ǘ﹥糍Y產(chǎn)收益率下降，股東投資回報(bào)水平降低。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)股東累計(jì)投資的當(dāng)期報(bào)酬率。2008年前三季度，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為6.4%，比上年同期降低1個(gè)百分點(diǎn)。
?。ㄈ?kù)存和應(yīng)收賬款占用資金規(guī)模增大，營(yíng)運(yùn)資金吃緊。2008年9月，庫(kù)存產(chǎn)成品同比增長(zhǎng)了42.2%，比上年同期增幅高出24.6個(gè)百分點(diǎn)，快于2008年前三季度營(yíng)業(yè)收入25.0%的增長(zhǎng)率，已呈現(xiàn)庫(kù)存積壓現(xiàn)象。應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)18.0%，也比上年同期增幅高出4.5個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存和應(yīng)收賬款占用資金的增加，必然加大企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金壓力。
?。ㄋ模┵Y產(chǎn)負(fù)債率略有上升，利息支出壓力增大。2008年9月底，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn)；前三季度利息支出同比上升45.9%，息稅前利潤(rùn)相當(dāng)于利息支出的4.9倍，同比降低了27.9%。企業(yè)償債能力呈現(xiàn)減弱跡象，增加了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄎ澹?yīng)交稅金和已交稅金增幅同時(shí)回落，應(yīng)交所得稅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)稅金是財(cái)政收入的重要來(lái)源。截至2008年9月，企業(yè)累計(jì)應(yīng)交稅金和已交稅金分別同比增長(zhǎng)18.4%和21.6%，與2007年同期相比，增幅分別回落3個(gè)百分點(diǎn)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。受利潤(rùn)下降影響，累計(jì)應(yīng)交所得稅甚至出現(xiàn)了5.5%的負(fù)增長(zhǎng)。在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2008年9月發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警中，財(cái)政收入是唯一進(jìn)入“偏冷”區(qū)的指標(biāo)。
二、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制分析
全球金融危機(jī)正通過(guò)外貿(mào)、金融等途徑對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響，其“作用點(diǎn)”至少體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
?。ㄒ唬┩赓Q(mào)出口依存度較高的行業(yè)企業(yè)首當(dāng)其沖地受到了沖擊。2007年，我國(guó)出口總值占GDP的比重高達(dá)37.5%，其中機(jī)械、紡織、鋼鐵、化工、輕工、電子等行業(yè)的出口額名列前茅。但2008年前三個(gè)季度，這些行業(yè)因國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此前被高速增長(zhǎng)的出口銷(xiāo)售額所掩蓋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始浮出水面：
1.壞賬風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2008年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口壞賬率增長(zhǎng)了3倍左右。我國(guó)企業(yè)對(duì)外出口八成以上采用信用銷(xiāo)售形式，歐美國(guó)家付款期一般在交貨后90天，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)120-150天，拉美地區(qū)甚至長(zhǎng)達(dá)360天。隨著金融危機(jī)的蔓延，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性不足，使我國(guó)企業(yè)出口形成的應(yīng)收賬款，發(fā)生壞賬損失的可能性越來(lái)越大。
2.匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣持續(xù)升值，不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力，還使企業(yè)應(yīng)收外匯賬款等外幣資產(chǎn)相對(duì)貶值。據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，自2005年7月匯制改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值了19.25%，自2008年初以來(lái)就升值了7.41%。金融危機(jī)使得未來(lái)美元對(duì)人民幣繼續(xù)走弱的可能性進(jìn)一步加大。
3.籌資風(fēng)險(xiǎn)。有些行業(yè)民營(yíng)和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類(lèi)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和投資所需資金，較少來(lái)源于資本市場(chǎng)發(fā)行上市等直接融資渠道，更多依賴(lài)于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機(jī)的影響，國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)暴跌，金融機(jī)構(gòu)惜貸，企業(yè)正常融資受阻。
4.現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)本息，需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同作用，使出口依存度較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力。資金鏈一旦斷裂，企業(yè)難免陷入倒閉破產(chǎn)的境地。目前，在珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè)，因現(xiàn)金流量不足而導(dǎo)致關(guān)閉破產(chǎn)的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)。
（二）資本密集型的行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲，利潤(rùn)空間被擠壓，導(dǎo)致投資信心不足。資本密集型行業(yè)如鋼鐵、石化、汽車(chē)、施工及房地產(chǎn)，對(duì)信貸資金的依賴(lài)比較大，因此財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)其利潤(rùn)的影響十分重大。受前期貨幣政策收緊的影響，這四大行業(yè)中國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，2008年1-9月同比分別增加62%、71%、65%和73%，而2007年同期增幅為39%、-6%、22%和33%。由于非國(guó)有企業(yè)債務(wù)資金成本往往更高，因此其財(cái)務(wù)費(fèi)用的壓力也更大。受此影響，投資者信心不足，企業(yè)固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)外投資者新增資本投資步伐明顯放慢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年前三季度，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額同比僅增長(zhǎng)1.7%，外商投資新設(shè)立企業(yè)同比下降26.2%。
?。ㄈ┢?chē)和房地產(chǎn)兩大行業(yè)面臨消費(fèi)信心下降的嚴(yán)峻考驗(yàn)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳遞。經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性、收入增長(zhǎng)低于預(yù)期時(shí)，消費(fèi)者一般會(huì)改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車(chē)、住房等特定產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。這已導(dǎo)致汽車(chē)和房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)數(shù)月的銷(xiāo)售低迷。而汽車(chē)和房地產(chǎn)普遍被視為各地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)，其對(duì)零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)度甚高，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應(yīng)。
三、對(duì)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的啟示
企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本細(xì)胞。對(duì)于財(cái)政部門(mén)而言，企業(yè)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將通過(guò)減少財(cái)政收入或加大財(cái)政支出，最終轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)稅政策的著力點(diǎn)和落腳點(diǎn)，往往是企業(yè)。因此，筆者認(rèn)為，應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)，除了要積極研究和實(shí)施財(cái)稅政策外，還需要從以下方面加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理：
?。ㄒ唬┘訌?qiáng)以現(xiàn)金流為核心的企業(yè)財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)“免疫”能力。經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)生存的關(guān)鍵，是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。在此基礎(chǔ)上，如果企業(yè)還有更多的現(xiàn)金流，就能通過(guò)加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)的投入、并購(gòu)重組等手段，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張，真正地化危機(jī)為發(fā)展的契機(jī)。而這要求企業(yè)具備財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)和能力。此次金融危機(jī)波及的國(guó)內(nèi)企業(yè)，特別是中小企業(yè)，即使處于同一個(gè)行業(yè)也有著明顯的差別，有的陷入“?！本澈翢o(wú)生“機(jī)”，有的卻能化“?！睘椤皺C(jī)”，其中最大差異就在于現(xiàn)金流是否充足。很多企業(yè)的投資者和經(jīng)營(yíng)者受個(gè)人認(rèn)識(shí)和能力所限，不可能自發(fā)地加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，因此需要加強(qiáng)外部的宣傳和引導(dǎo)。具體地說(shuō)，就是及時(shí)總結(jié)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的典型案例，廣為宣傳或者發(fā)布財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)意見(jiàn)。
?。ǘ┲匾暺髽I(yè)財(cái)務(wù)管理能力的建設(shè)，扭轉(zhuǎn)企業(yè)粗放管理的局面。從調(diào)研情況看，我國(guó)還有相當(dāng)大比例的企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)仍停留于會(huì)計(jì)核算層面。這些企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)管理粗放的問(wèn)題，對(duì)外部條件變化引發(fā)的財(cái)務(wù)問(wèn)題缺乏分析和應(yīng)對(duì)能力。事實(shí)上，企業(yè)財(cái)務(wù)管理涵蓋資金籌集、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、成本控制、收益分配、信息管理、財(cái)務(wù)監(jiān)督的方方面面，其財(cái)務(wù)管理能力的建設(shè)，主要可從三方面著手：一是制定實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，及時(shí)調(diào)整發(fā)展方向。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析金融危機(jī)中的產(chǎn)業(yè)狀態(tài)，結(jié)合近年來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理情況，理清經(jīng)營(yíng)思路，明確企業(yè)發(fā)展方向，加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理。二是完善內(nèi)部財(cái)務(wù)制度，健全財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制。通過(guò)成文的制度，確保財(cái)務(wù)管理貫穿各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，并健全財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)激勵(lì)與財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制，有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理人才，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的人才保障。財(cái)務(wù)管理工作的專(zhuān)業(yè)性、政策性較強(qiáng)，優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理人員既要掌握國(guó)家相關(guān)財(cái)政、財(cái)務(wù)、金融、稅收、資產(chǎn)管理等政策法規(guī)，又要熟悉企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和敬業(yè)精神。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)管理人才的內(nèi)部培養(yǎng)。
（三）建立財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的監(jiān)管制度，推進(jìn)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)管理“關(guān)口”前移。財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)施監(jiān)管主要包括：一是掌握企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的微觀形成機(jī)制，以助于實(shí)施宏觀財(cái)政政策時(shí)把好脈、開(kāi)準(zhǔn)藥；二是及時(shí)控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其引發(fā)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；三是從外部推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)變管理理念，提高我國(guó)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)管理水平；四是確保企業(yè)按規(guī)定使用財(cái)政資金，提高財(cái)政資金使用的安全性和有效性。具體而言，可探索建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和財(cái)務(wù)管理評(píng)估制度。財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，是區(qū)分企業(yè)所處的不同行業(yè)、不同規(guī)模，通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算分析，及時(shí)向企業(yè)及有關(guān)方面發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，以便及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施的機(jī)制；財(cái)務(wù)管理評(píng)估制度，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境及流程、制度體系的健全性、制度執(zhí)行的有效性等進(jìn)行客觀分析和評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，提出改進(jìn)建議的制度。以財(cái)務(wù)預(yù)警和財(cái)務(wù)管理評(píng)估方式取代計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期針對(duì)企業(yè)具體財(cái)務(wù)事項(xiàng)的行政管理方式，可在充分保證企業(yè)自主管理的前提下，發(fā)揮財(cái)政部門(mén)作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門(mén)和公共管理者的作用。
總之，與積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策相比，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理盡管不能立竿見(jiàn)影，其效果也很難量化，但這屬于企業(yè)的“內(nèi)功”。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“財(cái)務(wù)管理升級(jí)”，將有助于企業(yè)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
