上市公司財務(wù)預(yù)警是擺在財務(wù)管理研究工作者面前亟需研究的課題,是我國財務(wù)管理研究的創(chuàng)新項(xiàng)目。目的是創(chuàng)新財務(wù)預(yù)警模型,提高預(yù)警質(zhì)量。增強(qiáng)預(yù)警研究的實(shí)用價值,為上市公司利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確的預(yù)警信號。
1 財務(wù)預(yù)警研究概述
1.1 財務(wù)預(yù)警的涵義
財務(wù)預(yù)警是指以公司的財務(wù)報表、及相關(guān)的會計資料為依據(jù),以財務(wù)指標(biāo)體系為中心,利用比率分析、比較分析、因素分析及多種統(tǒng)計方法,運(yùn)用財會、統(tǒng)計、金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科知識,通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析,對公司財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測研究,以及時發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,并在危機(jī)發(fā)生之前向公司相關(guān)人員發(fā)出警告。督促各方采取有效措施,避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實(shí)的損失,起到未雨綢繆的作用。
1.2 財務(wù)預(yù)警的功能
構(gòu)建一個有效適用的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對財務(wù)運(yùn)營做出預(yù)測預(yù)報,無論從哪個立場分析都是十分必要的。經(jīng)營者能夠在財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽階段采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營,預(yù)防失敗;投資者在發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)危機(jī)萌芽后及時處理現(xiàn)有投資,避免更大損失;銀行等金融機(jī)構(gòu)可以利用這種預(yù)測。幫助做出貸款決策并進(jìn)行貸款控制;相關(guān)企業(yè)可以在這種信號的幫助下做出信用決策并對應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理;注冊會計師也可利用這種預(yù)警信息確定其審計程序,判斷該企業(yè)的前景。財務(wù)預(yù)警涵蓋了財務(wù)管理的一系列環(huán)節(jié),包括監(jiān)測、診斷、治療、健身等功能。
總之,企業(yè)財務(wù)預(yù)警是企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的一部分,它除了能預(yù)先告知經(jīng)營者、投資者企業(yè)組織內(nèi)部財務(wù)營運(yùn)體系隱藏的問題之外,還能清晰地告知企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)朝哪一個方向努力來有效地解決問題,讓企業(yè)把有限的財務(wù)資源用于最需要或最能產(chǎn)生經(jīng)營成果的地方。
2 樣本的選取與指標(biāo)體系構(gòu)建原則
2.1 樣本的選取與數(shù)據(jù)來源
中國證券監(jiān)督管理委員會于1998年3月16日頒布了證監(jiān)交字[1998]第6號文件《關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》,要求當(dāng)上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常,導(dǎo)致投資者對該公司前景難以判定,可能損害投資者權(quán)益的情形時,證券交易所應(yīng)對其股票交易實(shí)行特別處理(Special Treatment,簡稱ST)。由于我國證券市場發(fā)展時間較短,因此,我們把上市公司中經(jīng)過特別處理的ST類公司界定為“財務(wù)危機(jī)”公司。
2.2 財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的確定
究竟選擇哪些財務(wù)指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)?這對于預(yù)警系統(tǒng)的建立起著至關(guān)重要的作用。因?yàn)轭A(yù)警指標(biāo)選擇的好壞直接關(guān)系到預(yù)警結(jié)果的有效性,合理的預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)的建立能夠真正起到預(yù)知危機(jī)、控制危機(jī)的作用;而預(yù)警指標(biāo)選擇不好則預(yù)警系統(tǒng)形同虛設(shè)不但起不到防患于未然的作用,甚至誤導(dǎo)上市公司利益相關(guān)者。
2.3 財務(wù)指標(biāo)的選取原則
在建立企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測模型時,財務(wù)指標(biāo)的最初選取遵循了兩個原則:一是該指標(biāo)在以前的研究中出現(xiàn)的頻率;二是指標(biāo)與所要研究問題的潛在相關(guān)性。本文在此原則的基礎(chǔ)上,綜合考慮了以下幾個原則:所選取指標(biāo)對經(jīng)營危機(jī)的情況能準(zhǔn)確、科學(xué)及時的反映,成為企業(yè)經(jīng)營狀況的晴雨表;根據(jù)我國目前通用的公司財務(wù)報表為基礎(chǔ)設(shè)置指標(biāo),且指標(biāo)不但能夠反映公司的危機(jī)狀況,且具有經(jīng)濟(jì)意義;本研究以指標(biāo)越大距危機(jī)越遠(yuǎn)為原則選擇指標(biāo)。 3 財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建中的方法應(yīng)用
3.1 主成分分析方法的應(yīng)用
主成分分析是把多個指標(biāo)化為少數(shù)幾個綜合指標(biāo)的一種統(tǒng)計分析方法。在多個指標(biāo)的研究中,往往由于變量個數(shù)太多,并且彼此之間存在著一定的相關(guān)性,因而使得所觀測的數(shù)據(jù)在一定程度上反映的信息有所重疊,而且當(dāng)變量較多時,在高維空間中研究樣本的分布規(guī)律比較麻煩。而主成分分析正是把這種情況簡化,即采取一種降維的方法,找出幾個綜合因子來代表原來眾多的變量。
3.2 人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的應(yīng)用
1985年,由美國學(xué)者M(jìn)cClelland領(lǐng)導(dǎo)的PDP(Parallel Distribution Processing,即并行分布式處理)小組提出了一個人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(Artificial Neural Network)算法及與它對應(yīng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò),由于這個算法具有誤差反向傳播EBP(Error Back Propagation)的特點(diǎn)因此被簡稱為BP算法,相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)為BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。
該方法用于企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究時,一方面利用其映射能力,另一方面主要利用其泛化能力,即在經(jīng)過一定數(shù)量的帶噪聲的樣本的訓(xùn)練后,網(wǎng)絡(luò)可以提取樣本所隱含的特征關(guān)系,并對新情況下的數(shù)據(jù)進(jìn)行內(nèi)插和外推以推斷其屬性?；蛘哒f用較少的樣本進(jìn)行訓(xùn)練,使網(wǎng)絡(luò)能對未經(jīng)訓(xùn)練的輸入也能給出合適的輸出。對于BP網(wǎng)絡(luò),為了得到較好的泛化能力,除了要有訓(xùn)練樣本集之外。還需要測試集。并且隨著網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)的增加,訓(xùn)練集的目標(biāo)函數(shù)(測試數(shù)據(jù))有可能不減少或增加。說明泛化能力減弱。
因此,可取測試集的極小點(diǎn)對應(yīng)的訓(xùn)練權(quán)系,以使網(wǎng)絡(luò)具有較好的泛化能力。泛化能力還與網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)有關(guān),即與網(wǎng)絡(luò)的隱層數(shù)和隱層節(jié)點(diǎn)數(shù)有關(guān),選擇的原則是,結(jié)構(gòu)盡量簡單,且具較強(qiáng)的泛化能力。
4 結(jié)論
隨著我國對外開放和經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行特別是加入WTO,企業(yè)之間競爭日益激烈,因財務(wù)危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境甚至破產(chǎn)清算的同的現(xiàn)象不斷增加。因此,我們應(yīng)防微杜漸,在財務(wù)系統(tǒng)正常運(yùn)作時就應(yīng)對企業(yè)財務(wù)運(yùn)營過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控,全面分析企業(yè)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)及早發(fā)出預(yù)警信號,將企業(yè)面臨的潛在危險告知經(jīng)營者,從而使其采取相應(yīng)的措施,以避免或減弱對企業(yè)的破壞程度。
