一、浙粵中小板上市公司的概況及特點(diǎn)
浙粵兩省屬于改革開(kāi)放的前沿，中小板上市公司發(fā)展迅速。自2004年6月首批企業(yè)上市交易起，至2011年8月止，浙江已發(fā)展到101家，占全國(guó)中小板上市公司總數(shù)638家的15.83%，但分布極不均衡，主要集中在杭州、寧波、紹興、臺(tái)州和嘉興5個(gè)城市，這5個(gè)地市有中小板上市公司85家，占全省總數(shù)的84%，其余的16家分布在湖州、金華、溫州、麗水和衢州。浙江中小板上市公司分屬于制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)5個(gè)行業(yè)，主要為傳統(tǒng)的制造業(yè)。
廣東有中小板上市公司132家，占全國(guó)中小板上市公司總數(shù)的20.69%，廣東省中小板上市公司的分布也不均衡，主要集中在深圳、廣州、汕頭、珠海和佛山5個(gè)城市，這5個(gè)地市有中小板上市公司113家，占全省總數(shù)的85.6%，其余的19家分布在東莞、中山、揭陽(yáng)市、梅州等城市，而韶關(guān)市、河源市、惠州市、湛江等地級(jí)市至今還沒(méi)有一家中小板上市公司。此外，廣東省的中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、廣播與文化產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會(huì)服務(wù)業(yè)7個(gè)行業(yè)，其中制造行業(yè)97家，占總數(shù)的73.5%。
二、樣本選擇與研究方法
本文的研究對(duì)象為浙粵中小板上市公司。截至2011年8月31日，浙粵分別有101家、132家中小板上市公司，在樣本的選擇上，剔除了2010年后上市的中小企業(yè)和特殊的金融行業(yè)，最終分別確定了59家、82家中小板上市公司作為樣本。根據(jù)這141家公司2005—2010年度利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，采用統(tǒng)計(jì)分析方法從總體性和行業(yè)差異角度對(duì)兩省中小板上市公司的收益狀況進(jìn)行了對(duì)比分析。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。
三、浙粵中小板上市公司收益狀況的總體性對(duì)比分析
利潤(rùn)表中營(yíng)業(yè)收入的大小不但直接影響企業(yè)的收益狀況，而且可以反映一個(gè)企業(yè)的規(guī)模。下面從營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等指標(biāo)對(duì)浙粵中小板上市公司的收益狀況進(jìn)行對(duì)比分析。表1是浙粵中小板上市公司2005—2010年收益狀況的平均水平與同期全國(guó)中小板上市公司收益狀況的對(duì)比表。
從表1可看出，浙粵中小板上市公司2005—2010年的營(yíng)業(yè)收入總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但浙江中小板上市公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度快于廣東。浙江中小板上市公司2010年?duì)I業(yè)收入的平均值達(dá)18.32億元，是2005年的3.13倍，盡管在2009年由于國(guó)際金融危機(jī)的影響，浙江中小板上市公司有27家的營(yíng)業(yè)收入較2008年有所下降，導(dǎo)致2009年的營(yíng)業(yè)收入比2008年有所下降，但從整體而言，浙江中小板上市公司2005—2010年?duì)I業(yè)收入的平均值略高于全國(guó)平均水平。而廣東中小板上市公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較慢，2010年?duì)I業(yè)收入的平均值僅為2005年的1.55倍，并且2007年由于新上市的28家公司中，大部分公司的營(yíng)業(yè)收入較低，導(dǎo)致2007年?duì)I業(yè)收入的平均值比2006年下降1.27億元，2008年由于大部分公司經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，營(yíng)業(yè)收入的平均值上升到9.71億元；廣東中小板上市公司營(yíng)業(yè)收入的平均值除2005年高于全國(guó)平均水平外，其他年份均低于全國(guó)平均水平，2007年達(dá)到最低，僅為全國(guó)平均水平的73.02%。
另從表1可看出，浙粵兩省中小板上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)在2005—2010年均呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。但從相比數(shù)據(jù)分析，浙江中小板上市公司的發(fā)展趨勢(shì)比廣東的好。浙江中小板上市公司2005年和2006年各利潤(rùn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)低于全國(guó)的平均水平，而其增長(zhǎng)速度較快，至2007年各利潤(rùn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)均高于全國(guó)的平均水平。而廣東中小板上市公司2005—2010年各利潤(rùn)項(xiàng)目的平均值均低于全國(guó)平均水平，各利潤(rùn)項(xiàng)目平均值最好的年份為2006年，最差的年份為2009年，各利潤(rùn)項(xiàng)目的平均值均僅為全國(guó)平均水平的68%左右。
四、浙粵各行業(yè)中小板上市公司收益狀況的比較分析
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》的分類，浙江省的59家樣本中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)4大行業(yè)。其中制造業(yè)52家，占總數(shù)的88.1%； 廣東省82家樣本中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、廣播與文化產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會(huì)服務(wù)業(yè)7個(gè)行業(yè)，而制造業(yè)有64家，占總數(shù)的78%，兩省的制造業(yè)都涉及食品、飲料，紡織、服裝、皮毛業(yè)，家具制造業(yè)，造紙、印刷業(yè)，石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè)，電子業(yè)等10個(gè)子行業(yè)。但兩省中小板上市公司食品飲料業(yè)和家具制造業(yè)都分別只有1家，因此在分析中從略。其他各行業(yè)中小板上市公司收益項(xiàng)目的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形成的比較表如表2所示，表格中的行業(yè)用《上市公司行業(yè)分類指引》中的代碼代替，其中C1為紡織、服裝、皮毛業(yè)，C3為造紙、印刷業(yè)，C4為石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè)，C5為電子業(yè)，C6為金屬、非金屬業(yè)，C7為機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)，C8為醫(yī)藥、生物制品業(yè)，C99為其他制造業(yè)， E為建筑業(yè)，G為信息技術(shù)業(yè)， J為房地產(chǎn)業(yè)。
從表2中可看出，浙粵兩省中小板上市公司各行業(yè)收益狀況存在較大的差異：浙江中小板上市公司中金屬、非金屬業(yè)，醫(yī)藥、生物制品業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)這3個(gè)行業(yè)的收益狀況最好，各收益項(xiàng)目的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全國(guó)平均水平，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，其各收益項(xiàng)目數(shù)據(jù)均為全國(guó)平均數(shù)的2倍以上；而紡織、服裝、皮毛業(yè)，造紙、印刷業(yè)和信息技術(shù)業(yè)這3個(gè)行業(yè)發(fā)展較差，其各收益項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均低于全國(guó)平均水平，其中造紙、印刷業(yè)的平均銷售盈利能力最差，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均為全國(guó)平均水平的37%左右；其余行業(yè)各收益項(xiàng)目的數(shù)據(jù)接近于全國(guó)平均水平。但是與浙江形成反差的是，廣東的中小板上市公司中，紡織、服裝、皮毛業(yè)，造紙、印刷業(yè)這2個(gè)行業(yè)發(fā)展較好，尤其是紡織、服裝、皮毛業(yè)，其營(yíng)業(yè)收入為全國(guó)平均水平的99.39%，各利潤(rùn)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平；而機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)，醫(yī)藥、生物制品業(yè)，其他制造業(yè)，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這5個(gè)行業(yè)發(fā)展較差，其各收益項(xiàng)目的平均數(shù)均低于全國(guó)平均水平，尤其是醫(yī)藥、生物制品業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)收益項(xiàng)目數(shù)據(jù)不到全國(guó)平均水平的50%。
五、改善浙粵中小板上市公司收益狀況的建議
（一）提高現(xiàn)有中小板上市公司業(yè)績(jī)，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展
中小板上市公司在證券市場(chǎng)要不斷實(shí)現(xiàn)良性的滾動(dòng)發(fā)展必須要有良好的業(yè)績(jī)。但從上面的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果得知，由于廣東最近幾年上市的中小企業(yè)多，上市公司規(guī)模小，正處于高速成長(zhǎng)階段，導(dǎo)致上市公司各收益項(xiàng)目的整體平均值低于全國(guó)平均水平，并且機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)，醫(yī)藥、生物制品業(yè)，其他制造業(yè)，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展欠佳，這些中小企業(yè)應(yīng)充分利用自身的優(yōu)勢(shì)和融資功能做大做強(qiáng)，以帶動(dòng)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小板上市公司中發(fā)展較好的企業(yè)可以通過(guò)重組、合并、合資等方式與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)組建大型企業(yè)集團(tuán)，壯大公司實(shí)力，以改善廣東中小板上市公司的收益狀況。
?。ǘ﹥?yōu)化中小板行業(yè)結(jié)構(gòu)
從上面的統(tǒng)計(jì)分析得知，浙粵中小板行業(yè)單一的矛盾較為突出。浙江59家樣本公司中，有52家制造業(yè)公司，占88%；廣東82家樣本公司中，制造業(yè)公司有64家，占比78%。由于中小制造業(yè)處于價(jià)值鏈的末端，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏感度較高，易受到上游企業(yè)、行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)周期的影響。加之，浙粵兩省中小板制造業(yè)公司中大多屬于出口型企業(yè)，受市場(chǎng)狀況和國(guó)際經(jīng)濟(jì)變化的影響較大。因此，為減少國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中小板公司的影響，保證中小板公司長(zhǎng)期健康、穩(wěn)定地發(fā)展，應(yīng)改變制造業(yè)公司在中小板上市公司占比過(guò)高的現(xiàn)狀，優(yōu)化中小板上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)。
（三）加快中小板上市公司的技術(shù)革新力度
鼓勵(lì)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，加快中小板上市公司的技術(shù)革新力度。浙江省應(yīng)提高紡織、服裝、皮毛業(yè)，造紙、印刷業(yè)企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，廣東應(yīng)提高機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)，醫(yī)藥、生物制品業(yè)，其他制造業(yè)企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)、兼并、重組落后產(chǎn)能企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能；鼓勵(lì)企業(yè)推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研科技成果的研發(fā)與轉(zhuǎn)化，淘汰高能耗、高污染等落后的生產(chǎn)設(shè)備，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)執(zhí)行產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)督檢查，全面提升收益狀況較差的中小板上市公司的平均規(guī)模、生產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)效率，以改善浙粵中小板上市公司的整體收益狀況。
