盈余管理是目前國內外經(jīng)濟學和會計學廣泛研究的課題，盈余管理是指企業(yè)高層管理者在公認會計準則等相關法規(guī)的范圍內，為了誤導其他利益相關者，謀求自身利益最大化，通過改變會計處理方法、選擇會計政策等手段而人為地控制對外會計報告的行為。適度的盈余管理具有積極作用但過度的盈余管理是有害的。由于我國證券市場還不成熟，相關政策、法規(guī)也處于不斷改進和摸索之中，這在某種程度上為上市公司盈余管理留下了一定的運作空間。本文試就我國虧損上市公司的盈余管理問題作一些探討。
一、虧損上市公司盈余管理動因分析
?。ㄒ唬┢髽I(yè)管理者自利動因 現(xiàn)代企業(yè)實行兩權分離經(jīng)營制度，由于受托經(jīng)濟責任的存在，為了對管理者進行約束和激勵，實現(xiàn)公司目標，公司為其提供高額獎金或認股權證。管理者的報酬往往與公司的業(yè)績相聯(lián)系，而企業(yè)的業(yè)績主要表現(xiàn)在會計利潤上。有的管理者貪圖巨額報酬，同時為了保職或升遷，就希望通過盈余管理使公司盈利趨于預定的管理目標。
?。ǘ┢髽I(yè)外部制度動因 按照我國《公司法》的規(guī)定，公司必須在近三年連續(xù)盈利，才能申請上市；最近三年連續(xù)虧損的上市公司應暫停其股票上市，一旦被ST，公司籌資難度將會加大，資金成本也會上升。此外，上市公司增發(fā)新股，為達到配股資格線吸引潛在投資者，以上都會使上市公司產(chǎn)生強烈的盈余管理的動機。
?。ㄈ┍芏悇右?目前我國的稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多；同時由于制定會計規(guī)范時的靈活性，公司可適當根據(jù)自身情況選擇相應的會計政策，使“合理避稅”成為可能。因此，虧損企業(yè)更偏好通過盈余管理調節(jié)收益的實現(xiàn)，幫助公司在法律的約束下有效避稅。從實務中看，主要包括：折舊政策變更、存貨計價方法變更、合并政策的變更。例如，虧損企業(yè)可以把原先的存貨計價方法改為后進先出法，以達到降低每股收益，調減應稅所納得額，從而改善企業(yè)的現(xiàn)金流量達到盈余管理的目的。
?。ㄋ模┤谫Y動因 由于歷史原因，我國企業(yè)間接融資主要依賴于銀行，隨著金融體制改革的深入，商業(yè)銀行信貸風險意識不斷加強，公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況無疑是控制信貸風險的重要因素。銀行在向企業(yè)貸款的同時一般會有一些約束條款，如不能過度發(fā)放股利、不進行超額貸款、限定貸款用途、計提一定比例的償債準備金等。因此，當企業(yè)的財務指標不盡理想時，盈余管理就成為管理者的工具，以降低融資的成本。
?。ㄎ澹淞⒐拘蜗髣右?由于公司股價的穩(wěn)定和上揚在一定程度上代表了公司形象，投資者經(jīng)常根據(jù)收益數(shù)字作出相應反應，因此管理者總希望通過盈余管理向資本市場傳遞穩(wěn)定的收益數(shù)字，以支持股價。
二、虧損上市公司盈余管理主要手段
?。ㄒ唬├脮嬚叩倪x擇與變更 按照我國會計制度的規(guī)定，會計政策和估計不是一成不變的，企業(yè)可以根據(jù)實際情況合理選擇會計政策變更和會計估計，這就從制度層面為盈余管理的存在提供了生存空間。如可以人為地通過改變收入確認和計量原則達到調節(jié)利潤的目的；在物價不斷上漲時期，企業(yè)改用先進先出法核算，會使當期銷售成本減少，會計報表中的凈利潤升高；在物價下降期間，用加權平均法計算的發(fā)出存貨，成本比先進先出法計算的發(fā)出存貨的成本低。
（二）利用資產(chǎn)減值準備調節(jié)利潤 由于我國《企業(yè)會計制度》規(guī)定應對應收賬款、存貨、投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等八項資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備，但對于準備計提與否以及比例的確定都由企業(yè)根據(jù)情況自行確定，這在客觀上為上市公司利用資產(chǎn)減值準備的計提和轉回進行盈余管理提供了一定的空間。虧損上市公司既可以通過多提少提資產(chǎn)減值準備與沖回比例及時機掩蓋風險、粉飾利潤。
?。ㄈ├藐P聯(lián)方交易 關聯(lián)方交易不同于單純的市場行為，存在通過地位上的不平等而產(chǎn)生交易上的不平等從而來迎合自己利益需要的可能。關聯(lián)方交易是虧損上市公司慣用的盈余管理伎倆。我國上市公司大多通過國有企業(yè)改組而成，上市公司與母公司及母公司控制的其他子公司之間存在著錯綜復雜的關系。通過關聯(lián)方之間非正常的商品購銷、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)租賃、股權置換、受托經(jīng)營、轉嫁費用、債務置換等手段調節(jié)利潤，往往會存在不公平、非競爭的特點，的確為公司進行盈余管理提供了便利條件。
?。ㄋ模├脿I運資金項目 現(xiàn)行會計準則以權責發(fā)生制做為記賬基礎，雖然較好的解決了收入與費用的配比問題，但也產(chǎn)生了很多待攤和應計項目，企業(yè)可以通過通過虛假銷售、提前確認銷售、將非銷售收入列為銷售收入或有意擴大賒銷范圍；對已經(jīng)發(fā)生的費用、損失推遲確認或虛增銷售業(yè)務等方法來操縱利潤。
（五）利用“線下項目” 利潤表中的“線下項目”具體指投資收益、營業(yè)外收支及補貼收入等項目。如許多上市公司人為混淆對可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)公允價值變動的處理，為粉飾業(yè)績將持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動直接確認為損益（正常情況下應計入資本公積－其他資本公積），計入利潤表。
（六）利用非經(jīng)常性損益 由于許多上市公司具有很強的政治色彩，往往和地方政府官員的“政績”掛鉤，因此，地方保護主義、區(qū)域經(jīng)濟壁壘成為影響上市公司業(yè)績的重要因素。通過稅收優(yōu)惠、地方財政補貼、減免利息、給予資產(chǎn)價值方面的優(yōu)惠政策等方式來補貼和幫助公司，一些上市公司也因此得到巨額補貼而實現(xiàn)了扭虧目標。
此外，虧損公司還可以利用資產(chǎn)評估，巨額沖銷、潛虧掛賬、利息資本化等手段來調節(jié)利潤。
三、虧損上市公司盈余管理防范對策
?。ㄒ唬┘訌姇嫓蕜t與會計制度建設，縮減盈余管理空間 會計準則、制度的制定和完善本身就是相關利益主體的博弈過程，本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性。一方面，應在重新定義會計目標的基礎上界定資產(chǎn)、負債、收入和費用等會計要素的內涵，明確規(guī)定有關要素的確認條件，尤其是對于資產(chǎn)減值準備的計提方法和沖回時間、收入和費用的確認、計量原則應盡可能明確規(guī)范，進一步突出資產(chǎn)負債表項目的真實性與可靠性，以在一定程度上減少粉飾報表的可能性。另一方面，加強會計信息披露的規(guī)范化建設，對上市公司會計信息的披露內容、方式、時間、格式范例等給予明確而具體的規(guī)定，減少信息的不對稱性；提高會計信息披露的質量，尤其應注意制定關于關聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組、股權投資、大額減值準備、會計估計等的相關信息披露，進一步約束上市公司盈余管理行為。
?。ǘ└母铿F(xiàn)行的股票發(fā)行、配股、中止交易制度，弱化盈余管理動機 當前我國股票發(fā)行制度正處于由核準制向市場化方向改革時期，誘發(fā)企業(yè)盈余管理的主要動機是應付證券監(jiān)管機構的監(jiān)管政策，如公司申請上市必須在近3年連續(xù)盈利，上市公司增發(fā)新股的定價由承銷商與發(fā)行公司協(xié)商，配股條件中凈資產(chǎn)收益率指標的規(guī)定等。因此，要清除這些誘發(fā)上市公司盈余管理的政策因素，在條件成熟的時候，要適時啟動和分步推進上市發(fā)行由審核制向交易所自主的注冊制過渡。新股發(fā)行應以發(fā)行股數(shù)和募集資金總額為雙重控制標準，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行，可采取定價發(fā)行的方式。修改上市公司配股資格條款，建立配股評價綜合體系，在當年現(xiàn)金分紅的基礎上，不僅只考慮凈資產(chǎn)收益率，還應以資產(chǎn)負債率、主營業(yè)務利潤占利潤總額比率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占利潤總額比率等作為評價標準。同時，修改當前的摘牌和暫停上市制度。根據(jù)《公司法》規(guī)定，最近三年連續(xù)虧損的上市公司，其股票將被中止在證券交易所掛牌交易，即“摘牌”。往往促使一些上市公司通過盈余答理方式來逃避懲罰?？煽紤]將定量指標與定性指標結合起來，將該公司在市場上的違法違規(guī)行為以及嚴重資不抵債等因素納入摘牌指標體系。。
?。ㄈ┩晟乒局卫斫Y構，形成抑制盈余管理的內部約束機制
大量實證研究表明：治理結構比較薄弱的公司更容易實施盈余管理。在我國證券市場上，有很多上市公司是國有企業(yè)轉制而來的，存在著較為嚴重的“內部人控制”現(xiàn)象，董事會和經(jīng)理層往往是兩套班子，一套人馬，國有股在上市公司中占的比重較大。因此要完善公司治理結構，首先必須優(yōu)化股權結構，培養(yǎng)機構投資者，改變我國國有股“一股獨大”，股權結構嚴重失衡的局面，解決所有者缺位問題。其次，要健全和完善獨立董事制度，在公司治理結構中引入具有財務專長的外部獨立董事，加強內部控制，強化董事會的獨立性和監(jiān)事會的權威性，有效防止公司管理層或大股東侵害中小股東權益。再次，完善報酬契約。我國上市公司高管人員報酬形式單一、結構不合理，這就不可避免造成了高管經(jīng)營短期化現(xiàn)象。要改變薪酬設計，經(jīng)理人的報酬應與其工作量和所承擔的風險相匹配，采取年薪制和股票期權之類的激勵手段來避免經(jīng)理人的短期化盈余管理行為， 消除激勵經(jīng)理人的利益障礙。最后，要完善公司內部會計控制體系，包括健全的賬簿制度、使用合理的會計政策和優(yōu)化會計程序、科學的預算制度、嚴格的內部稽核制度，規(guī)范公司的財務行為，以此保證會計信息的真實與完整。
?。ㄋ模┘訌娡獠勘O(jiān)督力度，強化對上市公司的監(jiān)管和審計 一方面，證券監(jiān)管部門要加強對上市公司尤其是虧損上市公司及處于虧損邊緣的上市公司的監(jiān)管力度；加強管理與監(jiān)督上市公司信息披露的合法性、公允性、可靠性，強制上市公司披露會計政策變更與會計估計對利潤的影響程度，對嚴重損害投資者利益的盈余管理行為進行嚴厲的處罰，以確保上市公司及證券市場的健康發(fā)展。另一方面，加強對上市公司盈利質量的審計，應由獨立董事推薦外部審計機構，強化審計責任的監(jiān)督和管理，由外部審計機構提供上市公司盈余管理的評價報告，特別關注上市公司那些對利潤有重大影響的異常波動項目，否則應出具非標準審計意見，及時提醒會計信息使用者。另外，強化行業(yè)協(xié)會的自律和監(jiān)管，同時加強社會公眾及輿論的監(jiān)督力度，提高投資者閱讀和分析財務報表的能力，增強識別公司的盈余管理行為，減少企業(yè)的盈余管理空間。
