2010年的最后一個(gè)月，意在抑制流動(dòng)性過(guò)剩、控制通脹的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施再度出手。當(dāng)11月的CPI數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)5.1%，創(chuàng)下年內(nèi)和26個(gè)月以來(lái)的新高之時(shí)，中國(guó)人民銀行宣布從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是2010年年內(nèi)央行第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，經(jīng)過(guò)此次準(zhǔn)備金利率上調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上升至18.8%，創(chuàng)下歷史最高。
與過(guò)去兩年相比，2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)一方面要維持增長(zhǎng)速度，另一方面要應(yīng)對(duì)不斷加大的物價(jià)壓力，同時(shí)要下大力氣搞好結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前，國(guó)際金融危機(jī)影響并未結(jié)束，據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，明年世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度有可能放緩。世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程艱難曲折，導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，影響了我國(guó)出口的穩(wěn)定和擴(kuò)大；引發(fā)輸入性通貨膨脹，加劇了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)的難度。諸多不穩(wěn)定、不確定性因素中隱藏著難以預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，使得明年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨著極其復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境。
在前不久結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上明確的定位，亦體現(xiàn)了對(duì)以上大背景的適應(yīng)性和前瞻性，將明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本取向確定為“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著通貨膨脹和資本流動(dòng)性的壓力。應(yīng)對(duì)措施之一是，控制貨幣投放數(shù)量，加快現(xiàn)有市場(chǎng)流通貨幣的回籠速度。實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，旨在把好流動(dòng)性總閘門(mén)，通過(guò)機(jī)智、靈活的政策組合達(dá)到多贏的調(diào)控目標(biāo)；通過(guò)營(yíng)造良好貨幣環(huán)境，減少市場(chǎng)投機(jī)炒作行為，合理控制通脹預(yù)期，保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求；把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)，就是要繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，增強(qiáng)宏觀調(diào)控有效性，根據(jù)新形勢(shì)新情況，著力提高貨幣政策的針對(duì)性和靈活性，綜合采取公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等工具加強(qiáng)金融調(diào)控，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。
總體穩(wěn)健，就是要讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣環(huán)境回歸常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康運(yùn)行，在“適度寬松”態(tài)勢(shì)上有所“收縮”，在具體操作上更具靈活性和應(yīng)變性。同時(shí)，審慎嚴(yán)格的調(diào)控也將是穩(wěn)健貨幣政策的具體體現(xiàn)之一。調(diào)節(jié)有度，意味著2011年M2和新增信貸將得到合理把握。結(jié)構(gòu)優(yōu)化則意味著，具體執(zhí)行貨幣政策時(shí)，將根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域不同有所差異，向新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)、涉農(nóng)領(lǐng)域、文化產(chǎn)業(yè)傾斜。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策意味著，讓貨幣信貸增長(zhǎng)回歸到一個(gè)正常的增長(zhǎng)水平，既要管理好泛濫的流動(dòng)性，也要以信貸促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力，并以此加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)管理，弱化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的累積，保持金融體系穩(wěn)定。
從全球范圍而言，美國(guó)、日本和歐洲等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家均實(shí)行低利率甚至是零利率政策，美國(guó)或?qū)嵤┑谌喠炕瘜捤韶泿耪?，歐洲債務(wù)問(wèn)題有繼續(xù)惡化的可能，逐利的國(guó)際游資通過(guò)各種渠道進(jìn)入我國(guó)，輸入性通貨膨脹勢(shì)必加深我國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性，抬高資本價(jià)格，推動(dòng)物價(jià)水平上漲。穩(wěn)健的貨幣政策，也意味著要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，既要滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需求，又要為價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境，切實(shí)管理好通脹預(yù)期。
把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)的同時(shí)，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，不僅期望營(yíng)造良好貨幣信貸環(huán)境、支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也指明了復(fù)雜因素交織下，未來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)給予投資者的機(jī)會(huì)和空間。
