【摘要】本文基于300家蘇南地區(qū)中小企業(yè)的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，構(gòu)建了蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境二階因子模型，對(duì)蘇南融資環(huán)境進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，企業(yè)融資環(huán)境模型能夠較好地?cái)M合樣本數(shù)據(jù)；而運(yùn)用二階驗(yàn)證性因子分析計(jì)算出的各個(gè)指標(biāo)權(quán)重值，解釋了中小企業(yè)融資環(huán)境深層機(jī)理，可為解決蘇南中小企業(yè)融資問題提供參考。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資環(huán)境評(píng)價(jià) 結(jié)構(gòu)方程模型
一、相關(guān)研究文獻(xiàn)概述
國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)環(huán)境的研究主要集中在企業(yè)外部環(huán)境上，歸納起來主要是三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)組織環(huán)境對(duì)組織戰(zhàn)略選擇的影響；第二種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)組織戰(zhàn)略選擇對(duì)組織環(huán)境的影響；第三種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)組織環(huán)境和組織戰(zhàn)略選擇之間存在雙向復(fù)雜的協(xié)同演進(jìn)關(guān)系。
第一種觀點(diǎn)對(duì)于環(huán)境對(duì)戰(zhàn)略影響程度的研究主要分為以下流派：種群生態(tài)學(xué)派、制度學(xué)派、權(quán)變理論、演進(jìn)理論、生命周期理論。在以上這些流派看來，環(huán)境對(duì)戰(zhàn)略具有主導(dǎo)作用，組織戰(zhàn)略選擇更多的是通過不斷地調(diào)整以適應(yīng)環(huán)境的變化及發(fā)展。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為組織不僅能根據(jù)環(huán)境的變化做出調(diào)整，主動(dòng)地適應(yīng)環(huán)境的改變，而且能對(duì)環(huán)境產(chǎn)生一定的影響，從而改變環(huán)境使之處于有利地位。
第二種觀點(diǎn)認(rèn)為組織不僅能根據(jù)環(huán)境的變化做出調(diào)整，而且能對(duì)環(huán)境產(chǎn)生積極的影響。該觀點(diǎn)包括戰(zhàn)略選擇理論、企業(yè)行為理論、資源基礎(chǔ)理論。Child認(rèn)為組織不僅會(huì)影響環(huán)境，而且會(huì)改變環(huán)境，對(duì)環(huán)境有再造能力。
第三種觀點(diǎn)的代表人物Ehrlich、Raven和Weick提出協(xié)同演進(jìn)概念，認(rèn)為組織與環(huán)境是相互影響的關(guān)系。但環(huán)境和組織之間并非簡(jiǎn)單的從屬關(guān)系，而是協(xié)同演進(jìn)的關(guān)系。
根據(jù)國(guó)外學(xué)者對(duì)企業(yè)環(huán)境分類的觀點(diǎn)，中小企業(yè)融資受到三種環(huán)境的影響，即既受到中小企業(yè)自身?xiàng)l件的影響，又受到資本市場(chǎng)融資機(jī)制完善程度的影響，同時(shí)還受到政府金融支持和相關(guān)配套服務(wù)的影響。因此本文從企業(yè)自身?xiàng)l件、銀行金融機(jī)構(gòu)和政府政策支持與配套服務(wù)三個(gè)維度構(gòu)建中小企業(yè)融資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
二、研究方法
本文構(gòu)建的中小企業(yè)融資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系基于蘇南地區(qū)中小企業(yè)的實(shí)際情況，設(shè)計(jì)出問卷測(cè)量中小企業(yè)博弈方、政府博弈方和銀行博弈方的相關(guān)關(guān)系。問卷采用了廣泛使用的里克特五點(diǎn)量表，從5到1分別代表非常滿意、比較滿意、基本滿意、不滿意、非常不滿意。
我們將量表分為銀行博弈方分量表、企業(yè)博弈方分量表和政府博弈方分量表。在銀行博弈方分量表中設(shè)計(jì)了信貸額度、貸款利率及費(fèi)用、手續(xù)復(fù)雜程度、貸款審批時(shí)間、貸款品種、與銀行關(guān)系共6個(gè)觀測(cè)變量。在中小企業(yè)博弈方分量表中設(shè)計(jì)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、信譽(yù)評(píng)級(jí)、內(nèi)部制度、貸款盈利狀況共4個(gè)觀測(cè)變量。在政府博弈方分量表中設(shè)計(jì)了中小企業(yè)融資法律法規(guī)、政策支持、落實(shí)政策共3個(gè)觀測(cè)變量。
考慮到中小企業(yè)、銀行、政府這三個(gè)因素涉及面廣，其測(cè)度不能簡(jiǎn)單地依靠某一單項(xiàng)指標(biāo)，必須采用多指標(biāo)聯(lián)合測(cè)量法，因此本文擬采用結(jié)構(gòu)方程模型分析法。三、蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境評(píng)價(jià)體系結(jié)構(gòu)
我們建立的蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境測(cè)評(píng)模型分為：政府金融支持與政策環(huán)境、銀行金融機(jī)構(gòu)環(huán)境、企業(yè)自身?xiàng)l件環(huán)境三個(gè)維度，下設(shè)13個(gè)二級(jí)指標(biāo)（具體見前文表1）。
本文以經(jīng)濟(jì)環(huán)境為依據(jù)，通過結(jié)構(gòu)方程建模對(duì)二級(jí)指標(biāo)和企業(yè)融資環(huán)境一級(jí)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)量，具體的測(cè)量方法為：
式中：m（n，k）表示第n大類第k項(xiàng)指標(biāo)的分值；[γk]表示第k個(gè)指標(biāo)的權(quán)重；[βn]表示第n大類的權(quán)重。
蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境的總體測(cè)量方法為：
式中：[Environment]、[SME]、[Bank]、[Gov]分別代表蘇南中小企業(yè)地區(qū)總體融資環(huán)境、中小企業(yè)自身?xiàng)l件環(huán)境、銀行貸款環(huán)境、政府政策環(huán)境；[λ1]（將前面兩個(gè)環(huán)境合在一起）、[λ2]、[λ3]分別代表各自的權(quán)重。運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型計(jì)算得到因子負(fù)荷值，將其進(jìn)行歸一化處理后即得到融資環(huán)境模型中企業(yè)外部各個(gè)分環(huán)境所占的權(quán)重。
四、實(shí)證分析
本文調(diào)查對(duì)象是位于蘇州、無錫、常州、南京、昆山、常熟、宜興、江陰、鎮(zhèn)江、張家港等10個(gè)城市的中小企業(yè)。共設(shè)計(jì)了38個(gè)問題進(jìn)行問卷調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容包括企業(yè)基本情況、信貸及支持情況、信貸與金融支持滿意度等三個(gè)大的方面。調(diào)研共發(fā)放問卷300份，回收250份，經(jīng)過篩選后獲得有效問卷222份，有效回收率為88.8%。
1. 問卷信度和效度分析。
（1）信度分析。信度即置信度，是指測(cè)驗(yàn)結(jié)果的一致性、可靠性及穩(wěn)定性，它是反映被測(cè)特征真實(shí)程度的指標(biāo)。學(xué)者DeVellis（1991）認(rèn)為，當(dāng)Cronbach’s α 處于0.60～0.65范圍內(nèi)，說明該模型置信度較差；當(dāng)Cronbach’s α處于0.65～0.70范圍內(nèi)，為最小可接受值；當(dāng)Cronbach’s α處于0.70～0.80范圍內(nèi)，說明模型置信度較好；當(dāng)Cronbach’s α處于0.80～0.90范圍內(nèi)，說明模型置信度很好，當(dāng)Cronbach’s α大于0.90時(shí)，說明該模型置信度非常好。一份置信度系數(shù)好的量表或問卷，最好大于0.80，即在0.70～0.8。范圍內(nèi)可以接受；分量表最好大于0.70，即在0.60～0.70范圍內(nèi)可以接受。
在對(duì)模型進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)之前，本文運(yùn)用SPSS對(duì)問卷調(diào)查數(shù)據(jù)的置信度進(jìn)行了Cronbach’s α檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。對(duì)整個(gè)量表的置信度分析表明，Cronbach’s α為0.925，說明該量表有非常好的置信度。而對(duì)各個(gè)分量表的置信度分析結(jié)果表明：銀行分量表、中小企業(yè)分量表、政府分量表的Cronbach’s α系數(shù)值分別為0.899、0.852、0.825，均滿足大于0.8的要求。此外，Hotelling’s T2（p<0.001）檢驗(yàn)結(jié)果表明，置信度分析符合真分?jǐn)?shù)測(cè)量理論假設(shè)。
（2）效度分析。一般而言，效度可以分為內(nèi)容效度、效標(biāo)關(guān)聯(lián)效度和建構(gòu)效度三種。本文的效度分析主要通過內(nèi)容效度和建構(gòu)效度進(jìn)行測(cè)度。
內(nèi)容效度是指量表對(duì)研究主題的囊括程度。建構(gòu)效度是指測(cè)量結(jié)果體現(xiàn)出來的某種結(jié)構(gòu)與觀測(cè)值之間的對(duì)應(yīng)程度。建構(gòu)效度分析所采用的方法是因子分析法。本文采用驗(yàn)證性因子分析方法來檢驗(yàn)中小企業(yè)自身環(huán)境、銀行貸款環(huán)境、政府政策環(huán)境各自的建構(gòu)效度。
表3的檢驗(yàn)結(jié)果表明，觀測(cè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化因子負(fù)荷均大于0.6，根據(jù)Anderson和Gerbing的觀點(diǎn)，因子負(fù)荷量大于0.6，表明指標(biāo)具備了很好的效度，且部分在0.8左右，表明因子對(duì)變異量的解釋程度比較高，并且在統(tǒng)計(jì)意義上高度顯著（T>1.96），說明問卷中設(shè)置的評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響是顯著的。同時(shí)，RMSEA、CFI、NFI、IFI、NNFI、GFI均滿足要求，因此該結(jié)構(gòu)方程模型有很好的效度，適合做模型分析。
2. 企業(yè)融資環(huán)境總體模型的擬合結(jié)果。本文在各維度的置信度和效度均達(dá)到要求的基礎(chǔ)上，利用AMOS17.0對(duì)模型多次擬合，逐步剔除輸出結(jié)果的不良參數(shù)，最終找到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定且擬合效果較好的蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境測(cè)量模型，所得結(jié)果如下圖所示。模型部分?jǐn)M合指數(shù)如表4所示。
表4顯示的是基于二階驗(yàn)證性因子分析法得出的企業(yè)融資環(huán)境測(cè)量模型的擬合優(yōu)度指標(biāo)。一般認(rèn)為2
3. 融資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系測(cè)量結(jié)果。根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的高階因子分析所得因子負(fù)荷大小，對(duì)維度和指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配。將三個(gè)維度的負(fù)荷相加，每一個(gè)維度的負(fù)荷除以該值即為該維度的權(quán)重。中小企業(yè)自身環(huán)境、銀行貸款環(huán)境、政府政策環(huán)境的因子負(fù)荷分別為0.75、0.98、0.85。中小企業(yè)自身環(huán)境的權(quán)重為0.29，銀行貸款環(huán)境的權(quán)重為0.38，政府政策環(huán)境的權(quán)重為0.33。故融資環(huán)境測(cè)評(píng)模型用量化形式表示為：
由此可以得出，蘇南中小企業(yè)融資環(huán)境由中小企業(yè)自身?xiàng)l件環(huán)境、銀行金融機(jī)構(gòu)環(huán)境、政府金融與政策支持環(huán)境三個(gè)維度共同決定。其中，銀行金融機(jī)構(gòu)環(huán)境所占權(quán)重相對(duì)較大，政府金融與政策支持環(huán)境次之，說明銀行金融機(jī)構(gòu)和政府金融與政策支持在中小企業(yè)融資環(huán)境中扮演了十分重要的角色，而中小企業(yè)的地位相對(duì)處于弱勢(shì)。
五、政策建議
首先，校正銀行在融資環(huán)境中的地位。本文的研究證明，在中小企業(yè)融資環(huán)境中占主導(dǎo)地位的是銀行貸款環(huán)境，然而作為資金的提供者，為需要資金的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，銀行的身份應(yīng)該定位為“服務(wù)者”，而非模型中的主導(dǎo)者的角色。因此，銀行應(yīng)致力于改善貸款環(huán)境，從貸款額度、利率、費(fèi)用、手續(xù)簡(jiǎn)便、審批時(shí)間、信貸種類等方面為中小企業(yè)“量身服務(wù)”，同時(shí)加強(qiáng)銀企雙方信息交流。
其次，繼續(xù)發(fā)揮政府金融與政策支持。由以上分析可知，政府金融與政策支持在中小企業(yè)融資環(huán)境中同樣處于非常重要的地位，政府應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)金融與政策支持力度，幫助中小企業(yè)化解貸款困境，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展。
最后，中小企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)參與貸款環(huán)境的構(gòu)建，提高自身權(quán)重。中小企業(yè)的權(quán)重相比銀行貸款環(huán)境和政府政策及金融支持環(huán)境較低，這與中小企業(yè)面臨的融資困境是吻合的。對(duì)此我們認(rèn)為，中小企業(yè)應(yīng)該提高自身權(quán)重，通過加強(qiáng)內(nèi)部制度建設(shè)、改善經(jīng)營(yíng)管理、提高投資成功率及收益率，同時(shí)加強(qiáng)自身信用建設(shè)，與銀行建立合作伙伴關(guān)系，主動(dòng)參與貸款環(huán)境的構(gòu)建，主動(dòng)化解企業(yè)融資困難。
【注】本文系2012年國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：12&ZD204）；2011年國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：71173103/G0310）；2012年國(guó)家軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：2012GXS4D115）；2010年教育部人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：10YJA790183）；2009年江蘇省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：09EYB010）的研究成果。
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【作 者】
王冀寧（教授） 范凌霞 孫 科
【作者單位】
（南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 南京 211816）
