一、期權(quán)理論在公司理財(cái)中的具體應(yīng)用
金融衍生工具誕生的原始動(dòng)力就是風(fēng)險(xiǎn)管理，期權(quán)具有兩個(gè)特點(diǎn)，可以更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。其一就是期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)是鎖定的，對(duì)于期權(quán)的買方來說，只需付出少量權(quán)利金，就可以享受權(quán)利，而不用付出義務(wù)，這樣他的收益是無限大，而相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)卻被控制在很小的范圍內(nèi)，企業(yè)只要合理使用期權(quán)工具，就可以很好地控制匯率、利率、價(jià)格等因素的變化，即使出現(xiàn)不利情況，損失也將大為減少。其二就是期權(quán)具有杠桿效應(yīng)，對(duì)套期保值者來說，期權(quán)可以在對(duì)價(jià)格不利方向的變動(dòng)提供保護(hù)的同時(shí)保留對(duì)價(jià)格有利方向的獲利機(jī)會(huì)，所以企業(yè)也可以利用期權(quán)來獲利，可以把經(jīng)營(yíng)中閑置的資金投入期權(quán)市場(chǎng)，或者同時(shí)投資于股票和期權(quán)，在投資時(shí)即可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)（最大損失權(quán)利金），又能獲取成倍回報(bào)的可能性。一旦行情不好，還可以反向操作以補(bǔ)償損失，效果比傳統(tǒng)的交易工具理想。這也是期權(quán)衍生物二十年來迅猛發(fā)展的主要原因，期權(quán)的不斷創(chuàng)新使交易更加靈活、功能更齊全，滿足企業(yè)的避險(xiǎn)和投資的需求。
二、期權(quán)理論在公司籌資決策方面的應(yīng)用
企業(yè)籌資的方式是多種多樣的，發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購(gòu)、租賃等都屬于籌資。對(duì)于發(fā)行債券的企業(yè)來說，企業(yè)債券本身也可以看做是某種特殊形式的期權(quán)。企業(yè)債券由企業(yè)發(fā)行并代表企業(yè)的責(zé)任，股東對(duì)債券負(fù)有責(zé)任。假如按約定的期間付息，在每期末，股東可以履行必要的償付或違約。如果他們選擇償付，就得到一個(gè)新的期權(quán)，否則“償付的選擇權(quán)”作廢，損失為其投入企業(yè)的資本（即期權(quán)費(fèi)）。這樣，就形成了若干期期權(quán)為標(biāo)的物的復(fù)式期權(quán)。這一類期權(quán)雖提供了對(duì)企業(yè)債券價(jià)值估計(jì)的一種方法，具有現(xiàn)實(shí)意義。其實(shí)，除了普通的企業(yè)債券以外，企業(yè)所發(fā)行的許多證券都帶有某種期權(quán)特征，如認(rèn)股權(quán)、購(gòu)股權(quán)書、可轉(zhuǎn)換債券等。它們規(guī)定持有人有權(quán)利（但無義務(wù)）在特定條件下以協(xié)議價(jià)格買進(jìn)或轉(zhuǎn)換為企業(yè)股票，這就形成了一種購(gòu)買權(quán)，也具有時(shí)效性。企業(yè)股價(jià)上漲幅度越大，則持有人行使購(gòu)買權(quán)獲取的收益越多。如果企業(yè)在籌資決策忽略期權(quán)特性，顯然會(huì)低估這些證券的成本，虛增企業(yè)的利潤(rùn)，從而歪曲了企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，不利于籌資決策，因此必須考慮其中含有的期權(quán)價(jià)格。例如，可以把可轉(zhuǎn)換債券看做是一般債券附加了期權(quán)。只要能得到股票收益率年度標(biāo)準(zhǔn)差等相關(guān)的數(shù)量指標(biāo)，就可以很方便計(jì)算出債券期權(quán)價(jià)格，再加上債券的利息費(fèi)用，才是可轉(zhuǎn)換債券的真正融資成本。
三、期權(quán)理論在公司項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用
四、期權(quán)理論在解決委托代理問題中的應(yīng)用
