摘要：網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須跨越傳統(tǒng)企業(yè)邊界，在價(jià)值網(wǎng)絡(luò)框架內(nèi)進(jìn)行模式再造。文章首先分析了網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理分析方法的局限性，然后分析了以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理模式的特征及其建構(gòu)，最后分析了如何以價(jià)值網(wǎng)絡(luò)為架構(gòu)來提升財(cái)務(wù)管理模式。
關(guān)鍵詞：價(jià)值管理；價(jià)值網(wǎng)絡(luò)；財(cái)務(wù)管理；模式再造
一、研究問題的提出
網(wǎng)絡(luò)組織日益成為企業(yè)資源配置的目標(biāo)模式，與此同時(shí)企業(yè)戰(zhàn)略邏輯也發(fā)生根本變革，企業(yè)追求企業(yè)間合作競(jìng)爭(zhēng)和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，強(qiáng)調(diào)通過全球資源整合來提升持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種戰(zhàn)略變革反映在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域，就是要求企業(yè)拓展財(cái)務(wù)管理視野，在全球范圍內(nèi)搭建基于價(jià)值網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)管理模式。這種新的管理模式以長期價(jià)值取代短期利潤，將管理重點(diǎn)放在企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素上；以網(wǎng)絡(luò)視角取代內(nèi)部視角，強(qiáng)調(diào)突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理視野，力求在網(wǎng)絡(luò)組織框架內(nèi)進(jìn)行資本運(yùn)作。
二、以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向重塑財(cái)務(wù)管理重心
價(jià)值管理（VBM）是以價(jià)值增長為目的的一種綜合管理模式，是企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)生要求，是一種以價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)、以規(guī)劃價(jià)值目標(biāo)和管理決策為手段、整合各種價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和管理技術(shù)、梳理管理和業(yè)務(wù)過程的新型管理模式（湯谷良、林長泉，2003）。在價(jià)值管理模式下，管理者的決策重點(diǎn)放在價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素上，并注重將公司愿景、分析技巧和管理程序協(xié)調(diào)起來。價(jià)值管理的發(fā)展歷經(jīng)了數(shù)字階段、戰(zhàn)略階段和整合階段三個(gè)階段。在數(shù)字階段，價(jià)值管理幾乎只關(guān)注財(cái)務(wù)方面的信息；在戰(zhàn)略階段，公司關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了營運(yùn)資金管理；在整合階段，公司價(jià)值管理的內(nèi)涵和外延都得到了進(jìn)一步擴(kuò)展，價(jià)值管理與組織文化的有機(jī)結(jié)合成為公司成功實(shí)施價(jià)值管理的關(guān)鍵。
（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理分析方法的局限性
傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理分析方法是建立在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算體系基礎(chǔ)之上的，是對(duì)歷史業(yè)績(jī)、局部業(yè)績(jī)的不全面、不系統(tǒng)的反應(yīng)，難以為企業(yè)的戰(zhàn)略決策和運(yùn)營決策提供支持。
（二）以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理模式的特點(diǎn)
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的轉(zhuǎn)型，價(jià)值流已成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，傳統(tǒng)利潤最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)必須讓位于價(jià)值最大化。價(jià)值管理幫助管理者清晰地把握價(jià)值動(dòng)因，在公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃中自覺運(yùn)用價(jià)值管理，創(chuàng)造和維持公司價(jià)值。價(jià)值管理不僅對(duì)公司管理模式和財(cái)務(wù)控制流程產(chǎn)生根本性變革，也將對(duì)財(cái)務(wù)管理的理論體系和分析工具產(chǎn)生重大影響。價(jià)值管理的特征在于重申機(jī)會(huì)成本、重視公司價(jià)值的多驅(qū)動(dòng)因素、重視公司現(xiàn)金流量管理、促使決策模型化和強(qiáng)調(diào)管理的過程導(dǎo)向等（湯谷良、林長泉，2003）。公司理財(cái)解決的是公司價(jià)值的創(chuàng)造和保持問題，它本質(zhì)上是一種綜合的價(jià)值管理活動(dòng)（張玉亭，2003）。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)該以價(jià)值為導(dǎo)向，建立能夠促使企業(yè)獲得持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的有效模式。
價(jià)值管理的關(guān)鍵在于幫助管理者清晰地把握價(jià)值動(dòng)因，在規(guī)劃中自覺運(yùn)用價(jià)值管理，以價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行決策。價(jià)值管理促使公司財(cái)務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的變化，形成了一種新的財(cái)務(wù)管理模式，這種模式體現(xiàn)的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)有：從增量評(píng)估轉(zhuǎn)向以價(jià)值為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略評(píng)價(jià)；從追求單一的利潤目標(biāo)轉(zhuǎn)向與股東財(cái)富價(jià)值和公司價(jià)值有關(guān)的多價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素上；從傳統(tǒng)的職能結(jié)構(gòu)管理轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾晝r(jià)值鏈分析、以價(jià)值為中心進(jìn)行管理，并促使會(huì)計(jì)職能從主要提供歷史成本信息轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕峁﹥r(jià)值預(yù)測(cè)報(bào)告（張玉亭，2003）。由此可以看出，價(jià)值管理能夠更好地為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供決策支持。
（三）以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理模式的構(gòu)建
在價(jià)值管理過程方面，Ittner and Larcker（1998）認(rèn)為，價(jià)值管理包含：確定能夠提高股東價(jià)值的具體目標(biāo)；進(jìn)行與目標(biāo)相匹配的戰(zhàn)略規(guī)劃和組織設(shè)計(jì)；識(shí)別在既定戰(zhàn)略和組織下的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素；建立行動(dòng)計(jì)劃、創(chuàng)建績(jī)效體系和制定努力目標(biāo)；評(píng)價(jià)行動(dòng)計(jì)劃的成功率，評(píng)價(jià)組織業(yè)績(jī)和管理業(yè)績(jī)；評(píng)估組織目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、計(jì)劃和控制系統(tǒng)等有效性，根據(jù)需要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。
在價(jià)值管理運(yùn)用方面，Malmi and Ikaheimo（2003）通過對(duì)現(xiàn)有價(jià)值管理研究文獻(xiàn)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的綜述，認(rèn)為價(jià)值管理不僅適用于管理控制，而且還適用于決策制定。在管理控制方面，價(jià)值管理能夠適用于戰(zhàn)略目標(biāo)制定、公司業(yè)績(jī)考核、價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和薪酬制度設(shè)計(jì)等各個(gè)方面；而在決策制定方面，價(jià)值管理在戰(zhàn)略決策和運(yùn)營決策方面，都能夠發(fā)揮相應(yīng)的作用。有關(guān)價(jià)值管理運(yùn)營領(lǐng)域及其解決方案的詳細(xì)內(nèi)容，如表1所示。表1 價(jià)值管理（VBM）運(yùn)用領(lǐng)域
及其解決方案
價(jià)值管理運(yùn)用領(lǐng)域 價(jià)值管理解決方案
管理控制
戰(zhàn)略目標(biāo) 最大化股東利益；采用EVATM計(jì)量模式；價(jià)值創(chuàng)造和業(yè)務(wù)經(jīng)營服從戰(zhàn)略規(guī)劃；
業(yè)績(jī)考核 通過經(jīng)濟(jì)利潤指標(biāo)和驅(qū)動(dòng)指標(biāo)考核業(yè)績(jī)；
驅(qū)動(dòng)因素 改善當(dāng)前EVATM水平；0-EVATM是可接受的最低EVATM水平；目標(biāo)設(shè)定與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相聯(lián)系；
薪酬制度 獎(jiǎng)金發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn)是的EVATM增量；獎(jiǎng)金沒有上限；采用獎(jiǎng)金池以避免短視行為；股票期權(quán)法僅僅適用于企業(yè)高層管理人員；
決策制定
戰(zhàn)略決策 收購、戰(zhàn)略性資本投資和剝離等決策都是根據(jù)EVATM進(jìn)行決策的；
營運(yùn)決策 同時(shí)考慮資產(chǎn)負(fù)債表和收益平衡表；引致更好的資本投資和更加有效的營運(yùn)資金管理
資料來源：Malmi and Ikaheimo（2003）大部分的芬蘭大型企業(yè)CEO都對(duì)價(jià)值管理有著濃厚興趣，其中相當(dāng)多的CEO已經(jīng)付諸實(shí)踐。為了評(píng)價(jià)芬蘭企業(yè)對(duì)于價(jià)值管理的采用情況，Malmi and Ikaheimo（2003）對(duì)芬蘭企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地訪談。通過案例分析，Malmi and Ikaheimo（2003）指出價(jià)值管理型企業(yè)的特征：
1、目標(biāo)戰(zhàn)略方面。被調(diào)查的企業(yè)大部分都采用EVATM來提升股東利益。他們認(rèn)為，采用價(jià)值管理能夠有助于培養(yǎng)兩種不同的戰(zhàn)略導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)企業(yè)成長；強(qiáng)調(diào)資本的有效利用。公司長期發(fā)展是股東價(jià)值長期增值的源泉，價(jià)值管理強(qiáng)調(diào)企業(yè)長期發(fā)展。就資本投資和營運(yùn)資金管理而言，價(jià)值管理能夠引致更加有效的資本運(yùn)作。
2、業(yè)績(jī)考核方面。被調(diào)查的企業(yè)不同企業(yè)對(duì)于EVATM的使用程度不一樣。但在業(yè)務(wù)層及其以下沒有采用EVATM。有些CFO認(rèn)為，價(jià)值管理只有與平衡積分卡（BSC）結(jié)合使用，才能夠提高經(jīng)營業(yè)績(jī)。EVATM并不是企業(yè)唯一的選擇；那些采用價(jià)值管理模式的企業(yè)，還采取投資回報(bào)率、凈銷售額和凈利潤等指標(biāo)來衡量經(jīng)營業(yè)績(jī)。價(jià)值管理（VBM）下企業(yè)還是需要采用不同的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，EVATM是一種有效的但并非唯一的指標(biāo)。當(dāng)然，EVATM作為公司價(jià)值衡量指標(biāo)，確實(shí)在一定程度上克服了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)的局限性，較好體現(xiàn)了“股東價(jià)值最大化”的理財(cái)目標(biāo)。EVATM的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵在于“4M”體系。
3、目標(biāo)預(yù)算方面。調(diào)查研究表明，在采用價(jià)值管理（VBM）之前，有些企業(yè)的預(yù)算期是以年為時(shí)段的；但是采用價(jià)值管理之后，則是以長期為導(dǎo)向的，并結(jié)合滾動(dòng)預(yù)算法和平衡積分卡（BSC）等來進(jìn)行預(yù)算。不同的價(jià)值管理型企業(yè)有著不同的目標(biāo)預(yù)算方法。Malmi and Ikaheimo（2003）認(rèn)為，與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，EVATM并不更能引致客觀的目標(biāo)預(yù)算。
4、激勵(lì)制度。研究表明，價(jià)值管理型企業(yè)并沒有單獨(dú)強(qiáng)調(diào)EVATM，EVATM僅被用于組織的高層管理人員，而其他的財(cái)務(wù)補(bǔ)償制度仍然廣泛運(yùn)用于企業(yè)當(dāng)中。而在薪酬制度設(shè)計(jì)上，成功的薪酬戰(zhàn)略能夠?qū)⒐緲I(yè)務(wù)戰(zhàn)略分解成一系列價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和合適的時(shí)間范圍，并激勵(lì)雇員主動(dòng)采取行動(dòng)來適應(yīng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的變化（Morin and Jarrell，2001）。公司獎(jiǎng)金應(yīng)該是建立在經(jīng)濟(jì)附加值的變化之上而不是絕對(duì)數(shù)之上，這將有助于提升業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。獎(jiǎng)金應(yīng)該沒有上限，因?yàn)樵酱蟮腅VATM意味著越多的財(cái)富。為了緩解短期行為的發(fā)生，Morin and Jarrell（2001）提倡設(shè)立薪酬池（banking），也就是每年只付部分薪酬，而剩余部分根據(jù)來年業(yè)績(jī)來進(jìn)行支付。
總之，價(jià)值型財(cái)務(wù)管理模式，就是要求企業(yè)以價(jià)值增值為中心，認(rèn)真研究?jī)r(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，并在管理過程中始終以價(jià)值為導(dǎo)向，從長期發(fā)展和全局發(fā)展角度來進(jìn)行各項(xiàng)戰(zhàn)略決策、運(yùn)營決策和管理控制。
三、以價(jià)值網(wǎng)絡(luò)為架構(gòu)提升財(cái)務(wù)管理模式
隨著全球市場(chǎng)的逐步開放，企業(yè)必須在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置，通過模塊化設(shè)計(jì)、全球供應(yīng)鏈、全球生產(chǎn)布點(diǎn)、全球資本運(yùn)作、全球研發(fā)合作和全球人員配置等方式來尋求全球范圍的資源配置。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)入高峰階段，以全球采購、全球生產(chǎn)布點(diǎn)和全球研發(fā)合作等方式建立自己的運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)成為企業(yè)最新發(fā)展趨勢(shì)。在這種情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理需要以價(jià)值網(wǎng)絡(luò)為決策范圍，對(duì)全球范圍內(nèi)的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)（合作伙伴）進(jìn)行靈活的財(cái)務(wù)監(jiān)控，提高財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警能力，從而最終提高企業(yè)自身的財(cái)務(wù)柔性和管理成效，并為企業(yè)的國際化發(fā)展提供財(cái)務(wù)信息支撐。
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理模式，其視野僅僅局限于企業(yè)本身。這種管理模式適用于企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)不是非常突出的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。然而企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系日益成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。在這種情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理視野應(yīng)該得到拓展，由原先的僅僅關(guān)注企業(yè)自身的管理模式拓展為將價(jià)值網(wǎng)絡(luò)為管理視野，充分審視企業(yè)在價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中的地位以及其它業(yè)務(wù)伙伴的財(cái)務(wù)狀況，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理績(jī)效。
價(jià)值網(wǎng)絡(luò)型財(cái)務(wù)管理的發(fā)展，也是價(jià)值網(wǎng)絡(luò)型戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)集成系統(tǒng)所推動(dòng)的結(jié)果。戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)是為企業(yè)戰(zhàn)略管理服務(wù)的會(huì)計(jì)（余緒纓，1999），是既提供顧客、供應(yīng)商和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有戰(zhàn)略相關(guān)性的利益相關(guān)者的信息系統(tǒng)，也是企業(yè)高層次戰(zhàn)略管理的復(fù)雜系統(tǒng)（傅元略，2004）。適應(yīng)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的需要，傳統(tǒng)的管理會(huì)計(jì)日益重視對(duì)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中成員企業(yè)的管理信息和財(cái)務(wù)信息進(jìn)行考察，并作為企業(yè)戰(zhàn)略決策的重要信息。在價(jià)值網(wǎng)絡(luò)型管理會(huì)計(jì)集成系統(tǒng)下，企業(yè)的價(jià)值流數(shù)據(jù)庫以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，與企業(yè)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行集成；并將價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中成員企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行集成，為企業(yè)的戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇和戰(zhàn)略實(shí)施提供信息支撐。而價(jià)值網(wǎng)絡(luò)型財(cái)務(wù)管理則是在充分利用價(jià)值網(wǎng)絡(luò)型管理會(huì)計(jì)提供的會(huì)計(jì)信息，站在更高層面進(jìn)行長遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)籌劃，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，從而提高財(cái)務(wù)柔性。
網(wǎng)絡(luò)型財(cái)務(wù)管理模式需要在財(cái)務(wù)管理邊界和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)等方面進(jìn)行創(chuàng)新。在財(cái)務(wù)管理邊界方面，CFO應(yīng)該突破狹義的財(cái)務(wù)管理邊界，將財(cái)務(wù)管理視野拓展到價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，充分審視價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中所有業(yè)務(wù)伙伴的財(cái)務(wù)狀況，以提升財(cái)務(wù)危機(jī)的規(guī)避能力和應(yīng)對(duì)能力。
總之，企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造來源于生產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)作，有效的財(cái)務(wù)管理模式應(yīng)該促使資本運(yùn)營與業(yè)務(wù)流程相協(xié)同，以共同支撐企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定和實(shí)施。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)范式發(fā)生了轉(zhuǎn)型，基于價(jià)值流的網(wǎng)絡(luò)組織成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)。提升企業(yè)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置的能力，將成為企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。由此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須突破傳統(tǒng)視野，將價(jià)值網(wǎng)絡(luò)納入財(cái)務(wù)管理視野，使得企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)能夠綜合考慮價(jià)值網(wǎng)絡(luò)成員企業(yè)的運(yùn)營狀況，發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的決策功能，以適應(yīng)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。
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