對企業(yè)實行有效的財務戰(zhàn)略管理,是企業(yè)組織或處理重大而復雜財務活動或財務關系的重要方法,因此有必要對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行分析研究。自20世紀90年代以來,財務戰(zhàn)略管理雖已受到財務學術界和實務界的關注,但對其基礎理論研究還有待進一步深化和提升。
1 財務戰(zhàn)略的概念與特征
財務戰(zhàn)略是指為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標,以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導,以價值分析為基礎,以促進企業(yè)資金長期均衡有效的流轉和配置為衡量標準,以維持企業(yè)長期盈利能力為目的的戰(zhàn)略思維方式和決策活動。財務戰(zhàn)略的發(fā)展是隨著企業(yè)經營管理的目的而發(fā)展的,作為企業(yè)經營管理的一個分支,財務戰(zhàn)略具有支持和幫助實現(xiàn)企業(yè)總體目標的目的。財務戰(zhàn)略對企業(yè)經營管理和企業(yè)實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標具有十分重要的作用。筆者認為,理解財務戰(zhàn)略的內涵,應當從兩個方面進行。
首先,財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個不可或缺的組成部分,屬于企業(yè)戰(zhàn)略的職能戰(zhàn)略層次,在企業(yè)戰(zhàn)略成功方面具有關鍵性作用。財務戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題,并以此與其他性質的戰(zhàn)略相區(qū)別。
其次,重要的財務決策總會涉及企業(yè)的全局,對企業(yè)整體戰(zhàn)略存在重大的影響,因此財務戰(zhàn)略是企業(yè)財務管理的一個十分重要的方面,主要涉及財務性質的戰(zhàn)略,是屬于財務管理范疇的戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略主要考慮財務領域全局的、長期發(fā)展的問題,并以此與傳統(tǒng)的財務管理相區(qū)別。
由于財務戰(zhàn)略既屬于企業(yè)戰(zhàn)略的一部分又屬于財務管理的范疇,因此財務戰(zhàn)略同時具有戰(zhàn)略和財務的一些特征。
1.1 財務戰(zhàn)略具有從屬性。財務戰(zhàn)略屬于企業(yè)的職能戰(zhàn)略,是企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng),從制訂到實施都要為企業(yè)的整體戰(zhàn)略和利益服務,必須服從和反映其總體要求,并為其順利完成提供資金支持。所以采用何種財務戰(zhàn)略是由企業(yè)的整體戰(zhàn)略決定的,
1.2 財務戰(zhàn)略的相對獨立性。作為企業(yè)職能戰(zhàn)略之一,財務戰(zhàn)略的相對獨立性表現(xiàn)在:第一,財務管理的地位逐漸獨立,不再只是企業(yè)生產經營的附屬;第二,財務活動在很多時候會對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。
1.3 財務戰(zhàn)略具有支持性。企業(yè)的財務活動滲透在企業(yè)的各種活動之中,無論其他什么活動都需要財務的支持。財務戰(zhàn)略通過籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略為企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持,且含涵蓋了企業(yè)的方方面面,因此財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個基礎,與其生產戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略等共同支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
1.4 財務戰(zhàn)略具有協(xié)調性。從財務系統(tǒng)與整體和其他系統(tǒng)的關系來看,其廣泛的應用性決定了本身協(xié)調性的重要。作為一個企業(yè)內部的支持性部門,財務系統(tǒng)必然要配合各部門和整體活動,為實現(xiàn)整體目標提供支持。
2 影響企業(yè)財務戰(zhàn)略的因素分析
企業(yè)追求的財務戰(zhàn)略應考慮所有相關的環(huán)境因素、利益相關者的觀點以及對賬戶和現(xiàn)金流的影響,企業(yè)選擇的財務戰(zhàn)略應該是可接受的。例如企業(yè)財務管理的目標是達到股東價值最大化,因此制定財務戰(zhàn)略的時候,管理層需要了解一些股東價值最大化的限制性因素。
2.1 經濟和金融環(huán)境 影響企業(yè)財務戰(zhàn)略的環(huán)境因素來自諸多方面,然而對企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定和實施起決定性作用的,還是經濟環(huán)境。經濟環(huán)境是影響企業(yè)生產經營活動最直接的外部因素,也是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎。不同國家,即使同一國家在不同歷史發(fā)展時期,其經濟環(huán)境也是不盡相同的。金融環(huán)境是企業(yè)進行財務活動所面臨的金融政策和金融市場,是企業(yè)財務活動的重要外部條件。在市場經濟條件下,企業(yè)籌資、投資等都必須借助金融環(huán)境。金融機構的種類和數(shù)量,金融業(yè)務的范圍和質量,金融市場的發(fā)展程度,有價證券的種類等都會對企業(yè)的資金流動具有重要的影響。在金融機構的市場運作過程中,所面臨的經濟和金融環(huán)境都在發(fā)生變化,企業(yè)財務戰(zhàn)略必然要受到影響并做出相應的調整。企業(yè)需要考慮的經濟約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。 通貨膨脹。面臨較高生產成本和較高利率的企業(yè)可能通過抬高售價降成本轉嫁給顧客。但是,如果企業(yè)為了維持現(xiàn)有的需求水平,也可能削減產品或服務的價格,從而只能壓縮利潤空間、成本和員工薪水。因此不同的通貨膨脹水平,對企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定和選擇有重要影響。
利率。利率是經濟環(huán)境中的重要因素,與財務管理息息相關。利率衡量的是借款成本,如果企業(yè)想要籌集資金,就必須為借款支付利息,當利率上升時,企業(yè)必將為其借款支付更多的利息。同時,市場利率的變動將會影響其股票價格,因此利率是企業(yè)股東對回報率預期的導向。利率在企業(yè)制定財務決定時相當重要,利率水平的高低及其升降變化,對企業(yè)融資成本具有直接影響,因此對其財務戰(zhàn)略也有相應影響。
匯率。匯率是指一種貨幣在兌換成另一種貨幣式的比率,全球外匯市場上不同幣種之間的匯率是持續(xù)變動的,且數(shù)量通常十分巨大。匯率會直接影響到企業(yè)進口貨物成本、出口貨物價值及國際借款和貸款的成本和效益,因此匯率對于一個企業(yè)及其財務戰(zhàn)略的制定和選擇來說十分重要。
2.2 企業(yè)內部組織結構。通常認為,對企業(yè)戰(zhàn)略的威脅往往存在于外部?？隙ㄍ獠康淖兓淖饔檬呛翢o疑問的,但是,對戰(zhàn)略的更大威脅往往來自于企業(yè)內部。企業(yè)的組織結構不僅在很大程度上決定了目標和政策是如何建立的,而且還決定了企業(yè)的資源配置。因此,戰(zhàn)略指導下的企業(yè)行為演變的同時,其組織結構也應相應地發(fā)生變化,以新的組織結構實施新的戰(zhàn)略,以使企業(yè)行為達到目標最大化。
2.3 生產經營規(guī)模。企業(yè)生產經營規(guī)模的大小也會影響到財務戰(zhàn)略的制定,一般而言,企業(yè)經營規(guī)模越大,財務戰(zhàn)略制定越復雜,實施也越困難。若企業(yè)經營規(guī)模小,則財務戰(zhàn)略制定和實施也相對簡單很多。企業(yè)應根據(jù)自己的實際情況制定適合自己的財務戰(zhàn)略,保證企業(yè)目標的順利實現(xiàn)。
2.4 政府的影響。政府鼓勵企業(yè)擴展業(yè)務,但也會通過法規(guī)和稅收來限制企業(yè)。這反映了不同的政府目標,既要鼓勵企業(yè)發(fā)展以促進國家的繁榮,同時也要對市場的負面效應進行調控。政府并不直接參與企業(yè)的經營,但對企業(yè)組織事物有很強的間接影響。政府決定對企業(yè)和股東的稅收,它所采用的經濟政策將會影響商業(yè)活動。
2.5 法律法規(guī)的約束。企業(yè)需要了解涉及他們經營的相關法法規(guī),包括有關企業(yè)經營、稅收、員工健康、安全及消費者等方面的法規(guī)。這些法規(guī)不僅影響企業(yè)的行為,而且影響股東、債權人、管理層、員工和社會大眾之間的關系。遵循法律可能引起額外的成本,包括符合安全標準的額外程序和必要投資、員工培訓成本和訴訟費用。因此在企業(yè)財務戰(zhàn)略重要充分考慮法律法規(guī)的約束條件。
3 企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇
企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇,決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模式,影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、經濟周期波動情況、企業(yè)發(fā)展方向和企業(yè)增長方式等,并及時地對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行調整,以動態(tài)保持企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)在選擇和制定財務戰(zhàn)略的過程中要注意以下幾方面問題:
3.1 財務戰(zhàn)略的選擇要與經濟周期相適應 從財務的觀點看,經濟的周期性波動要求企業(yè)順應經濟周期的過程和階段,通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略,以減少它對財務活動的影響,特別是減少經濟周期中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰(zhàn)略的選擇和實施要與經濟運行周期相配合。
3.2 企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇必須與產品生命周期相適應 企業(yè)生命周期理論認為,企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性,大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段,企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色,正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段,制定與之相適應的財務戰(zhàn)略非常重要。
3.3 企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經濟增長方式相適應 企業(yè)經濟增長方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉變,為適應這種轉變,企業(yè)財務戰(zhàn)略需要從兩方面進行調整。一方面,調整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略,加大基礎項目的投資力度。企業(yè)真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率,而資源配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發(fā)展。
參考文獻:
[1]施金龍,何愛梅.淺論企業(yè)財務戰(zhàn)略[J].中國農業(yè)會計.2008.(1).
[2]常樹春.現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)財務戰(zhàn)略初探[J].商業(yè)研究.2006.(9).
[3]張偉立,翟進步,黃建文.商場現(xiàn)代化[J].2007.(7下旬刊).
[4]白玉坤.淺議企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展財務戰(zhàn)略[J].理論研究.2007(3).62.
[5]劉勝軍,李燕.企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與財務戰(zhàn)略[J].商業(yè)經濟.2007(8).
[6]謝國珍.基于可持續(xù)增長的企業(yè)財務戰(zhàn)略制定與實施[J].會計之友. 2006(7).83.
