企業(yè)融資的方式較多,按其來源可以分為外源融資和內(nèi)源融資。外源融資又可以分為直接融資和間接融資:直接融資是通過向社會發(fā)行股票或債券從資本市場獲得資金;間接融資是通過金融機構(gòu)充當信用媒介獲得資金。而內(nèi)源融資是指企業(yè)通過一定方式在自身內(nèi)部進行融資。目前我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)主要采用內(nèi)源融資的方式,外源融資所占比例很低,融資結(jié)構(gòu)單一、融資渠道少、外源融資空間極其有限、融資成本偏高成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)面臨的普遍問題。
鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難原因分析
本文通過對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的抽樣調(diào)查發(fā)現(xiàn),農(nóng)村的一些私營企業(yè)絕大多數(shù)是靠向親戚朋友借錢和民間借貸而建立起來的。發(fā)展到后期,極少數(shù)企業(yè)由于自身經(jīng)營狀況良好而受到政府的支持,所以比較容易獲得銀行的貸款;而絕大多數(shù)企業(yè)仍很難獲得銀行貸款。總體上看,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難的原因有以下方面:
(一)難以獲得貸款擔保
有調(diào)查表明,在企業(yè)難以獲得貸款的眾多因素中,有45%的企業(yè)是因為難以獲得第三方擔保。一方面,信譽好的企業(yè)和銀行大多不愿貸款給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),主要一個原因是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)沒有合格的抵押資產(chǎn)。我國《擔保法》第三十七條規(guī)定:“耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地、土地使用權(quán)不得抵押”。而廣大農(nóng)民投資者自身的資產(chǎn)實力有限,其最有價值的資產(chǎn)就是承包的土地,因此基本沒有可供抵押的有效資產(chǎn)。
(二)企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定且財務(wù)狀況透明度低
鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)具有經(jīng)營靈活的特點,這就意味著其產(chǎn)品和市場會經(jīng)常發(fā)生變動,沒有自己的品牌和穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)。對于投資者來說,這些靈活性會給其預期收益帶來很大的不穩(wěn)定性。同時,由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)本身資產(chǎn)少、實力不夠雄厚、產(chǎn)品缺乏競爭力,與大企業(yè)相比,抵御外部沖擊的能力弱,因此,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)具有較高的倒閉率。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性和較高的倒閉率,使投資者面臨很大的風險。此外,大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的財務(wù)管理混亂,沒有完善的財務(wù)制度,財務(wù)狀況透明度低,這些都是導致銀行不愿意貸款給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的原因。
(三)對企業(yè)信用評級缺位
農(nóng)村信用環(huán)境不理想,它的形成有國家經(jīng)濟政策和信貸政策方面的原因,也有企業(yè)管理者自身道德因素的原因,是經(jīng)濟擴張、政策失控、個人行為等因素綜合作用的結(jié)果。目前,金融機構(gòu)對企業(yè)的信用評級十分重視,但是一部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)認為不值得在信用評級上花費資金;另一部分認為在日常生產(chǎn)中用不上,沒有必要去做信用評級;甚至有一些企業(yè)根本就沒有聽說過信用評級。由此可見,自身信用問題并沒有引起企業(yè)的足夠重視,而銀行在貸款的審批發(fā)放中,企業(yè)信用等級是重要的考核指標之一。信用等級較低, 自然抗風險能力較弱, 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的銀行貸款受到限制。
同時,在國家的宏觀政策上,一方面,融資渠道狹窄,風險投資機制不健全;抵押、擔保手續(xù)繁雜,中間收費高,企業(yè)難以承受。另一方面,中央銀行貨幣政策傳導不暢。在經(jīng)營戰(zhàn)略上,國有商業(yè)銀行實施的是“重點地區(qū)、重點行業(yè)、重點產(chǎn)品、重點客戶”的“四重”戰(zhàn)略,這使得信貸資金更多地流向了國有大型企業(yè)。農(nóng)村地區(qū)民營企業(yè)大多數(shù)規(guī)模較小,信用等級達到AA級以上的企業(yè)很少,商業(yè)銀行的支持面越來越窄。據(jù)統(tǒng)計,截至2005 年6月,17 家銀行(包括4家國有商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行、12家股份制商業(yè)銀行)億元以上大客戶16416戶,而大客戶貸款余額卻占其全部貸款余額近50%,平均單個大客戶貸款余額4.46億元。據(jù)統(tǒng)計,全國各項貸款余額中民營企業(yè)獲得的份額只有0.66%。信貸資金繼續(xù)向大城市、大銀行、大企業(yè)集中的現(xiàn)實,造成民間借貸規(guī)模日益膨脹,已達9500億元左右。
解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難問題的對策 (一)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)進行經(jīng)營方式和經(jīng)營體制改革
首先,在產(chǎn)品的選擇上,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)必須要結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)濟實力、經(jīng)營特點、地域特點,進行準確的市場定位;發(fā)揮自身的優(yōu)勢,生產(chǎn)出具有自身特色、能夠滿足某一特定細分市場需求的產(chǎn)品。同時,也要全面考察企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景,在投入一個新的項目之前,應(yīng)做項目投資分析,而不能盲目進行。
第二,建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度,提高企業(yè)管理水平,樹立良好的形象和信譽。一方面,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要建立健全企業(yè)內(nèi)部的各項制度,淘汰落后的管理方式,按現(xiàn)代企業(yè)制度要求,逐步由家族式的管理轉(zhuǎn)向現(xiàn)代企業(yè)的科學管理,有效地提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。另一方面,對一個企業(yè)來說,良好的信譽是制勝的關(guān)鍵。企業(yè)自身需要加強內(nèi)部的信用管理,培養(yǎng)信用調(diào)查、分析、監(jiān)督方面的人才,從而提高企業(yè)自身的融資能力。
第三,提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中有很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),要提高企業(yè)的競爭力,就要使自己的產(chǎn)品有特色,這就需要有創(chuàng)新意識,并且依靠科技進步,提高技術(shù)創(chuàng)新水平,提高產(chǎn)品科技含量。同時還要注意市場的變化,開發(fā)新的產(chǎn)品,滿足市場的需要,從而創(chuàng)造良好的內(nèi)部融資環(huán)境。
(二)政府營造良好政策環(huán)境并建立完善的支持體系
1.建立中小企業(yè)政策性金融組織機構(gòu)。這也是各個國家或地區(qū)從金融角度支持中小企業(yè)發(fā)展的重要手段。例如日本政府專門設(shè)立了面向中小企業(yè)的金融機構(gòu)——中小企業(yè)金融公庫、商工組合中央金庫、國民金融公庫、中小企業(yè)投資育成公司等政府金融機構(gòu)。商工組合中央金庫是半官方性質(zhì),貸款對象只限于商工組合及其會員;國民金融公庫貸款對象為零售企業(yè),中小企業(yè)金融公庫貸款對象為零售企業(yè)以外的一些經(jīng)營實業(yè)的中小企業(yè)。中小企業(yè)投資育成公司是專門為擴大中小企業(yè)的資本實力,促使某些小企業(yè)發(fā)展成為中型企業(yè)的金融機構(gòu)。從中可以看出,日本中小企業(yè)融資體系是一個功能齊全的體系,它的服務(wù)對象幾乎囊括了所有類型的中小企業(yè),并且這些政策性融資機構(gòu)在很大程度上彌補了其他融資機構(gòu)的遺漏和不足。從我國的融資機構(gòu)設(shè)置來看,可以建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行,這在很大程度上能舒緩中小企業(yè)的融資困境。
2.健全和完善支持、保護中小企業(yè)的法律體系。健全的法律體系可以為中小企業(yè)的發(fā)展提供保障,為了支持中小企業(yè)發(fā)展,許多國家和地區(qū)先后通過金融立法對中小企業(yè)進行貸款融資支持。例如日本先后頒布了《商工組合中央金庫法》、《國民金融公庫法》、《中小企業(yè)金融公庫法》、《中小企業(yè)信用保險公庫法》等,這些立法闡明了政府對中小企業(yè)的金融扶持政策。而在我國,相應(yīng)的法律法規(guī)則較少且不完善,為了給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造一個良好的法制環(huán)境,我國需要健全和完善中小企業(yè)法律體系,做到有法可依,同時加大執(zhí)法力度。
3.建立健全中小企業(yè)信用擔保體系。從國外的經(jīng)驗看,美國是由政府小企業(yè)管理局或?qū)ｉT機構(gòu)為小企業(yè)貸款擔保,這種擔保通常是向商業(yè)銀行擔保,最高擔保額是50萬美元,如果貸款逾期不還,由小企業(yè)管理局保證支持90%的未償還債務(wù),貸款的期限最長可達25年。英國政府于1981年制定了“中小企業(yè)貸款擔保計劃”,通過政府擔保,中小企業(yè)可以從銀行獲得低于金融市場利率的長期貸款,差額由政府補貼。通過此項計劃獲得的貸款可以用于除認購本公司股票以外的發(fā)展企業(yè)的任何用途。計劃規(guī)定,面向新老企業(yè)的中期貸款,使用期為2-10年,一次可獲得優(yōu)惠利率加0.5%的貸款10萬英鎊,若是創(chuàng)辦2年以上的企業(yè),則最高可一次貸款25萬英鎊。政府對創(chuàng)辦2年以上的企業(yè)擔保85%,對其余企業(yè)擔保70%。
我國應(yīng)盡快建立中小企業(yè)信用擔保體系,但也不再是傳統(tǒng)意義上的政府行政擔保,而是政府扶持下的市場化擔保,政府僅以其出資額承擔有限責任。建立中小企業(yè)信用擔保體系的根本目的是建立起以中小企業(yè)為突破口,包括信用征集、信用評價、信用擔保在內(nèi)的社會化信用體系。一是選擇市場公開操作型的中小企業(yè)信用擔保體系;二是建立健全中小企業(yè)信用擔保體系,確保擔保公司得到協(xié)作銀行、再擔保機構(gòu)的支持。
4.優(yōu)化社會的信用環(huán)境。信用問題是解決企業(yè)融資難的根本前提,要解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的信用問題,首先要加強信用教育,使企業(yè)了解、認知信用對其發(fā)展的重要意義;其次,不斷完善銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)的功能,建立統(tǒng)一規(guī)范的企業(yè)信用信息系統(tǒng);再次,要大力開展企業(yè)的信用評級活動,為企業(yè)創(chuàng)造一個良好的外部信用環(huán)境,使銀行愿貸、敢貸、放心貸款。
5.對中小企業(yè)進行股份制改造。股份制的一項重要功能就是集資融資,也就是具有通過獲得外部所有權(quán)的融資,將消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)基金,短期資金轉(zhuǎn)化為長期投資的功能。此外,中小企業(yè)的股份制改造還可以明晰產(chǎn)權(quán),增強企業(yè)職工的凝聚力,提高企業(yè)的知名度,建立高效的現(xiàn)代企業(yè)制度。實踐表明,中小企業(yè)在進行改制后經(jīng)營上都獲得了明顯的好轉(zhuǎn),提高了資金的使用效率。 6.發(fā)展風險投資基金。中小型企業(yè)特別是其中的高新技術(shù)企業(yè),在技術(shù)創(chuàng)新方面的效率較之大企業(yè)要高,但在運營方式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量等方面又與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)有很大的不同。風險投資所具有的高風險、高回報,對高新技術(shù)中小企業(yè)的發(fā)展有重要促進作用。風險投資在解決這些企業(yè)融資難問題的同時,還有利于促進科技成果的轉(zhuǎn)化和科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,有利于推進中小企業(yè)管理的現(xiàn)代化,并可減輕中小企業(yè)的過度負債,化解金融風險。
7.調(diào)整貸款利率政策,推進利率的市場化。商業(yè)銀行對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款的風險大、成本高,在目前市場機制對信貸資源的配置逐漸發(fā)生基礎(chǔ)性作用的前提下,不宜再對信貸利率進行控制。為提高商業(yè)銀行對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)放貸的積極性,同時也達到獎優(yōu)罰劣的目的,必須進一步放寬利率浮動空間,推進利率的市場化。應(yīng)當允許商業(yè)銀行根據(jù)貸款對象自主決定貸款利率水平,實現(xiàn)效益與風險成本的匹配,從而鼓勵商業(yè)銀行對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的信貸投放。
綜上所述,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對我國GDP的增長有很大貢獻,給村鎮(zhèn)的閑置勞動力提供了就業(yè)機會,為國家創(chuàng)造了出口收入和財政稅收,它們已經(jīng)成為我國經(jīng)濟中不可或缺的組成部分。因此,應(yīng)采取有效的政策措施解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的籌融資問題,從而使其能夠健康快速發(fā)展,這也是振興我國經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)和必然選擇。
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