財務(wù)治理是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，其根本目的在于通過這種制度安排，達(dá)到相關(guān)利益主體之間的責(zé)任，權(quán)利和利益的相互制衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一，更側(cè)重于貨幣價值形式實行的薪酬、期權(quán)和期股的激勵。而財務(wù)治理實踐中存在的問題單靠以價值研究為主體的財務(wù)管理不能有效的解決，迫切需要財務(wù)治理理論的創(chuàng)新與指導(dǎo)。
一、上市公司財務(wù)治理存在的問題
?。ㄒ唬┴攧?wù)治理內(nèi)部問題 主要包括：
?。?）信息的不完備與不對稱。市場經(jīng)濟(jì)中，能否迅速完整地掌握財務(wù)信息是現(xiàn)代企業(yè)的生命，因為財務(wù)信息是企業(yè)最重要的信息之一，財務(wù)信息披露事關(guān)投資人、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者的利益，也關(guān)系到經(jīng)營者的切身利益。財務(wù)信息掌握者出于自身利益的考慮，往往只披露對自己無害的信息，造成信息披露不完全，財務(wù)信息使用者與財務(wù)信息披露者掌握的信息不對稱。
?。?）權(quán)力制衡與激勵機(jī)制不完善。首先，董事會缺乏獨立性，對上受上級主管部門制約，決策時只從上級主管部門或自身利益出發(fā)，對下自我監(jiān)督與評價；監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制弱化，對董事、經(jīng)理層形不成有效監(jiān)管，股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層不能形成有效的制約。其次，隨著所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，經(jīng)營者受托對公司進(jìn)行管理，并接受所有者給予的報酬，但是經(jīng)營者的目標(biāo)與委托人的經(jīng)營目標(biāo)股東權(quán)益最大化不一致。
?。?）公司組織機(jī)構(gòu)不完善或不能發(fā)揮應(yīng)有職能。許多上市公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不健全或設(shè)置完善但部分機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮職能，這就使得濫用職權(quán)、損害股東和企業(yè)利益的事情時常發(fā)生。美國的公司中設(shè)立審計委員會、報酬委員會、人力資源委員會財務(wù)委員會、戰(zhàn)略規(guī)劃委員會等這些部門有效地配置促進(jìn)公司發(fā)展，而我國上市公司中董事會、監(jiān)事會等機(jī)構(gòu)設(shè)置不完善嚴(yán)重的影響到公司組織運營的效率。
?。?）股權(quán)過分集中，大股東占用上市公司資金。股權(quán)過分集中，容易損害中小股東的利益。我國上市公司大多由國有企業(yè)改造而來，國家是最大的股東。“一股獨大”使大股東行為缺少有效制約，很難建立有效的公司治理機(jī)制，為了大股東的利益容易出現(xiàn)股東干預(yù)日常事務(wù)甚至編造財務(wù)數(shù)據(jù)，作出有利于大股東的決策，使其他小股東和債權(quán)人的利益得不到保證。
?。ǘ┴攧?wù)治理外部問題 主要包括：
?。?）會計準(zhǔn)則。會計準(zhǔn)則和企業(yè)財務(wù)治理有著必然的聯(lián)系。高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則是企業(yè)財務(wù)治理的基本條件，與企業(yè)財務(wù)治理機(jī)制關(guān)系密切，雙向互動，也是公司內(nèi)、外部治理機(jī)制有效運行的基礎(chǔ)。然而，新會計準(zhǔn)則的變動對會計核算體系產(chǎn)生影響，將會大大提高企業(yè)管理水平，尤其是金融工具的確認(rèn)、計量要求更新所有銀行信息管理系統(tǒng)和管理辦法。因此這就涉及到企業(yè)如何運用會計準(zhǔn)則以及在此制度下如何進(jìn)行有效的財務(wù)治理的問題。
?。?）法律懲罰機(jī)制。法律懲罰機(jī)制作為一種強(qiáng)制性的懲罰機(jī)制，對財務(wù)治理有著重要的意義。然而，我國法律體系尚不健全，法律實施機(jī)制更是有待改進(jìn)，再加上信息的不完備和不對稱導(dǎo)致法律懲罰在公司內(nèi)部財務(wù)治理中的作用受到限制。
?。?）財務(wù)治理環(huán)境。大多數(shù)公司對財務(wù)治理的概念、內(nèi)涵、、作用及意義認(rèn)識不全面，然而各部門之間分工進(jìn)一步細(xì)致的同時，相互之間的關(guān)聯(lián)與協(xié)作卻越來越緊密，運作也越來越精密。在這種情況下，為適應(yīng)環(huán)境的變化，一些企業(yè)紛紛投巨資構(gòu)建適合企業(yè)運行的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，各種網(wǎng)絡(luò)技術(shù)被廣泛應(yīng)用于企業(yè)管理實踐。財務(wù)治理環(huán)境的不完善，使得財務(wù)治理活動的開展受到一定限制。
二、上市公司財務(wù)治理問題成因分析
?。ㄒ唬┬畔⑴吨贫炔煌晟?我國上市公司信息披露中仍舊存在諸多嚴(yán)重的問題，如信息披露失實、不及時、不充分等。近年來，證監(jiān)會公開查處了很多上市公司信息披露違規(guī)事件，將上市公司信息披露方面存在的嚴(yán)重問題充分暴露出來。在信息披露中，上市公司的造假行為使其公司形象遭受嚴(yán)重?fù)p害，也使投資者的信心遭受嚴(yán)重打擊，這已經(jīng)嚴(yán)重影響了市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
?。ǘ┕局卫斫Y(jié)構(gòu)不完善 公司治理結(jié)構(gòu)決定了財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、經(jīng)理層三個部分。這三部分的不同配置結(jié)構(gòu)決定著財務(wù)治理方法和效果的不同，這是公司財務(wù)治理問題的深層次原因。同時，政府對政策和法規(guī)的制定和執(zhí)行存在時間上的滯后性，導(dǎo)致財務(wù)治理的實踐中出現(xiàn)很多新的問題。
?。ㄈ┴敊?quán)配置不當(dāng) 財務(wù)治理權(quán)是指由財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)組成的一個體系。財權(quán)過度集中與過度分散并存，集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系處理不當(dāng)。財權(quán)過度集中于集團(tuán)內(nèi)部，集團(tuán)外部的利益相關(guān)者的財務(wù)治理權(quán)往往受到輕視。在多數(shù)集團(tuán)公司里，董事長與總經(jīng)理一身二任，董事會與經(jīng)理會機(jī)構(gòu)重疊。由于財權(quán)過度集中，使企業(yè)的決策不僅有獨裁性更有主觀性。過度分權(quán)使下屬單位的財權(quán)過大，導(dǎo)致集團(tuán)資金運作混亂，資金投向不合理，資金使用浪費嚴(yán)重。
三、上市公司財務(wù)治理完善措施
?。ㄒ唬┩晟苾?nèi)部財務(wù)制度，建立激勵、約束機(jī)制 具體表現(xiàn)在：
?。?）完善企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度是企業(yè)內(nèi)部控制的中心環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財務(wù)管理的核心。完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立績效考核機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部控制，有利于企業(yè)進(jìn)行有效的財務(wù)治理，規(guī)劃企業(yè)的財務(wù)行為。企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部各管理級次、責(zé)任單位、業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)之間進(jìn)行溝通和反饋。
?。?）完善財務(wù)約束機(jī)制。從內(nèi)部看，充分發(fā)揮監(jiān)事會職能，建立健全審計委員會制度，完善內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。建立獨立董事制度。獨立董事要真正發(fā)揮作用，代理中小股東行使財務(wù)監(jiān)督權(quán)。審計委員會作為獨立董事履行其財務(wù)監(jiān)督職能的有效實現(xiàn)形式，賦予員工、供應(yīng)商和客戶監(jiān)督權(quán)，變單向監(jiān)督為雙向監(jiān)督。從外部看，強(qiáng)化外部監(jiān)督系統(tǒng)，提高財務(wù)信息披露質(zhì)量，完善信息披露制度，增強(qiáng)外部監(jiān)督的獨立有效性。嚴(yán)格要求公司財務(wù)報告須經(jīng)獨立審計人員執(zhí)行年度審計，確保財務(wù)信息的披露公正、及時。
?。?）建立有效的激勵機(jī)制。首先，實行股票期權(quán)制度;這種激勵制度將企業(yè)經(jīng)營者的個人所得與企業(yè)的長遠(yuǎn)利益、企業(yè)的資本升值及廣大股東的利益很好地結(jié)合，不僅有利于激發(fā)高管人員經(jīng)營管理的能動性，更有利于提高上市公司的質(zhì)量和素質(zhì)。其次，提高他們的社會地位和政治地位，重視對經(jīng)營者的事業(yè)型激勵。作為企業(yè)的經(jīng)營者，實現(xiàn)個人價值的心理需求是多方面的，物質(zhì)激勵的要求將會隨著收人水平的提高而減弱。如職位升遷、政治地位和社會榮譽等。這種綜合性和社會性的激勵機(jī)制，對經(jīng)營者更容易保持長期激勵的效應(yīng)。
（二）界定清晰的財務(wù)主體，合理配置股權(quán)，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 我國財務(wù)治理結(jié)構(gòu)失衡和無序，其根本原因就在于財務(wù)主體的不清晰。首先，合理配置股權(quán)。上市公司必須根據(jù)公司法律制度和財務(wù)治理理論的要求，設(shè)置完備的組織機(jī)構(gòu)，在公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員間合理分配財權(quán)，實現(xiàn)委托有效、代理清晰、執(zhí)行合理、監(jiān)督有力的公司運行機(jī)制?？梢赃M(jìn)行國有股減持，同時引進(jìn)其他所有者，實現(xiàn)股權(quán)的多元化；或者確定今后發(fā)行新股全部實行全流通的發(fā)行制度，上市公司所有股份都賦予上市流通的權(quán)利，提高社會公眾股的比例。其次，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和所有權(quán)與債權(quán)比例即資本結(jié)構(gòu)的合理化。
?。ㄈ┌l(fā)揮債權(quán)人在財務(wù)治理中的作用 債權(quán)人通過對企業(yè)資金收付的監(jiān)控，能夠低成本地獲取有關(guān)企業(yè)經(jīng)營狀況的全面信息，從而削弱企業(yè)與債權(quán)人之間的信息不對稱。為了切實保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，可以允許主要債權(quán)人進(jìn)入董事會，參與公司重大經(jīng)營決策，以便于債權(quán)人對企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)決策執(zhí)行情況進(jìn)行審查，有效地監(jiān)督大股東的行為，保護(hù)中小股東的利益，也能起到抑制“內(nèi)部人控制”的作用。
?。ㄋ模┩晟曝攧?wù)治理環(huán)境 首先是完善內(nèi)部環(huán)境，加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)，公司內(nèi)部治理環(huán)境的改善將大大提高財務(wù)運行的效率。完善外部環(huán)境主要是制定有效的法律規(guī)范來規(guī)范財務(wù)活動并且加強(qiáng)會計相關(guān)專業(yè)準(zhǔn)則和制度的完善，在新環(huán)境中，不斷完善會計發(fā)展，是保障財務(wù)治理有效進(jìn)行的關(guān)鍵。完善公司環(huán)境的同時也要完善社會環(huán)境，制定規(guī)范的財務(wù)治理行為規(guī)范，規(guī)范法律環(huán)境和財務(wù)環(huán)境，這樣更加有利于公司財務(wù)治理的有效進(jìn)行。
