本文作者首先就并購績效評(píng)價(jià)的市場(chǎng)研究法、會(huì)計(jì)研究法及案例研究法等方法進(jìn)行了剖析，認(rèn)為這些方法具有不可忽視的不合理性，并認(rèn)為EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）模型能夠準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。
作者引入EVA率（即EVA/投入資本×100%）表示企業(yè)的績效水平，進(jìn)而選取1132個(gè)有效樣本，使用SPSS10.00軟件對(duì)EVA率評(píng)價(jià)方法的有效性進(jìn)行實(shí)證研究。其結(jié)論表明EVA率比EVA有更好的顯著性，能消除企業(yè)規(guī)模對(duì)績效的影響。
接著，作者在對(duì)我國上市公司并購績效實(shí)證研究中，選取2002年我國上市公司并購重組的40家公司作為樣本，計(jì)算其EVA和EVA率，2002年的EVA均值有了大幅度提高，短期并購績效顯著，2003年大多數(shù)企業(yè)的績效發(fā)生了下滑，2004年EVA和EVA率均值都呈大幅下降，2006年公司的業(yè)績產(chǎn)生大的反彈，公司開始朝著良性方向發(fā)展。為了加強(qiáng)實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性，作者還對(duì)40家公司的EVA和EVA率進(jìn)行了配對(duì)樣本T檢驗(yàn)，并將配對(duì)樣本的檢驗(yàn)時(shí)間最長延長至1999年。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明：2002年并購當(dāng)年及并購后兩年內(nèi)、三年內(nèi)平均績效相對(duì)2001年績效有明顯的顯著性，說明并購的短期績效是明顯的。但是EVA率也表明并購的長期績效并不顯著。
最后作者認(rèn)為，并購在短期內(nèi)對(duì)企業(yè)效率的提高是合理的，而在并購后的第一年或第二年開始并購，多數(shù)企業(yè)業(yè)績呈下降的趨勢(shì)，但是在長期來說并購活動(dòng)還是從總體上提升了上市公司的經(jīng)營能力，說明并購會(huì)經(jīng)歷一定的調(diào)整、整合時(shí)期，企業(yè)對(duì)此應(yīng)加強(qiáng)并購后的后續(xù)整理和整合，不僅要關(guān)注并購的短期利益，更重要的是企業(yè)的長期利益。
（李改選整理自《統(tǒng)計(jì)研究》2009年第1期，作者：肖翔 王娟）
