本文作者認(rèn)為，影響盈余管理的因素有很多，但從制度層面看主要是公司治理結(jié)構(gòu)。本文以我國上市公司為對象，研究了公司治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響。
作者首先提出以下理論假設(shè)：1.投資者法律保護程度與盈余管理程度負(fù)相關(guān)。2.公司控制權(quán)市場對盈余管理有較大的制約作用。3.產(chǎn)品市場競爭程度與盈余管理程度負(fù)相關(guān)。4.債務(wù)融資與盈余管理程度正相關(guān)。5.控股股東持股比例與盈余管理程度呈倒“U”型關(guān)系。6.管理者持股比例與盈余管理程度正相關(guān)。7.董事會規(guī)模與盈余管理程度呈“U”型關(guān)系，獨立董事比例對盈余管理有影響，但具體的方向有待檢驗，設(shè)立審計委員會有助于降低盈余管理制度。
經(jīng)實證檢驗，作者得出以下結(jié)論：投資者法律保護水平、公司控制權(quán)爭奪、獨立董事比例與盈余管理程度負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率與盈余管理程度正相關(guān)；控股股東持股比例與盈余管理程度呈倒U型關(guān)系，產(chǎn)品市場競爭程度、管理者比例、董事會規(guī)模及是否設(shè)立審計委員會均與盈余管理程度不相關(guān)。作者進而提出建議：第一，進一步發(fā)展民營投資者、外商投資者機構(gòu)者等投資主體，以完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立多元化的投資主體體系和相互制衡的約束機制。第二，在進一步完善和有效實施破產(chǎn)機制、信用評估制度、債務(wù)契約和“戳穿公司面紗”制度等債務(wù)約束機制的基礎(chǔ)上，借鑒市場經(jīng)濟發(fā)達國家經(jīng)驗實行控股股東的債權(quán)劣后受債制度，以強化債務(wù)融資的治理，切實保護債權(quán)人利益。第三，進一步完善董事會制度安排。第四，對于管理者股權(quán)激勵制度尤其是股票期權(quán)激勵制度，目前我國還不具備大力推行的制度環(huán)境，如相關(guān)法規(guī)不健全、股票市場效率不高、經(jīng)營者選拔機制不合理和公司治理結(jié)構(gòu)不完善等，因此現(xiàn)實的選擇是規(guī)范試點、總結(jié)經(jīng)驗、完善制度、逐步推廣。
（徐惠邦整理自《中國軟科學(xué)》2009年第1期，作者：張兆國 劉曉霞 邢道勇）
