[摘要] 近年來隨著中國資本市場的發(fā)展,上市公司的盈余管理作為財務披露的熱點問題,受到國內(nèi)會計學者的日益重視。國內(nèi)關于盈余管理的研究涉及盈余管理的動機、盈余管理的手段、盈余管理的經(jīng)濟后果等方面。本文從盈余管理的制約因素角度對國內(nèi)會計學者的研究進行分析和總結,發(fā)現(xiàn)獨立審計、公司治理和會計準則是制約中國上市公司盈余管理的重要因素。
[關鍵詞] 上市公司 盈余管理 制約因素
盈余管理是管理層為了實現(xiàn)自身效用最大化或者企業(yè)的市場價值最大化,而有目的干預對外財務報告過程。盈余管理既是企業(yè)適應環(huán)境變化的必然選擇,又是管理層出于自利目的的機會主義行為。近年來隨著中國資本市場的發(fā)展,上市公司的盈余管理作為財務披露的熱點問題,受到國內(nèi)會計學者的日益重視。大多數(shù)證據(jù)表明,盈余管理具有負面效應。因此哪些因素能夠制約上市公司的盈余管理行為,成為許多會計學者關心的問題。國內(nèi)會計學者分別從獨立審計、公司治理和會計準則等多方面對影響和制約盈余管理的因素做了分析和研究。
一、公司治理結構對盈余管理的影響
公司治理結構分為內(nèi)部治理結構和外部治理結構。但通常認為,從外部來看,中國尚未建立起發(fā)育完全、運作規(guī)范的股票市場,經(jīng)理市場尚未形成。從內(nèi)部來看,國有企業(yè)存在所有者缺位現(xiàn)象,《公司法》所規(guī)定的各機構相互制衡的機制也遠未發(fā)揮作用。因此,國內(nèi)的研究主要集中在公司內(nèi)部治理結構對盈余管理影響的問題上,主要討論董事會特征和股權結構與盈余管理的關系。
1、董事會特征與盈余管理的關系
在現(xiàn)代公司中,董事和董事會通常是作為股東的代表實施公司治理的。由于董事會把提供資本的股東和使用這些資本創(chuàng)造價值的管理者聯(lián)系了起來,因而被一些公司治理文獻認為是市場經(jīng)濟中公司治理的核心。董事會作為一種治理機制,目的在于監(jiān)督管理層以控制包括盈余管理在內(nèi)的代理問題?，F(xiàn)有研究證實,董事會對公司的盈余管理和財務報表質(zhì)量具有重要影響,且此種影響取決于董事會的規(guī)模及其構成。
蘇衛(wèi)東、王加勝(2006) 利用中國上市公司的數(shù)據(jù)對董事會特征與盈余管理之間的關系進行實證分析,結果發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與盈余管理程度成負相關,獨立董事的比例與利潤虛增成負相關、與利潤隱藏成正相關,董事長、總經(jīng)理二職合一對利潤虛增有著顯著的影響、對利潤隱藏無顯著影響,而董事會會議次數(shù)增加會加重盈余管理現(xiàn)象。另外,楊興全、石芳(2007)的研究得出了相似的結論。傅蘊英(2004)的研究,在董事長、總經(jīng)理二職合一和董事會會議次數(shù)特征與盈余管理關系上取得了與前述相反的結論。
2、股權結構與盈余管理的關系
從理論上講,股東在監(jiān)督管理層方面應更能夠發(fā)揮出積極作用。由于監(jiān)督成本的不可分攤性和監(jiān)督收益按持股比例的均分性,造成中小股東很少有動機實施監(jiān)督行為。相反,大股東因持股比例較高使其既有動機又有能力監(jiān)督管理者。因為大股東的利益更多地與公司的價值有關,股東持股比例越高,其監(jiān)督管理層以維護自身利益的動機越強。因此,大股東的存在有助于抑制管理層盈余管理行為。然而,大股東的存在也會帶來另一種利益沖突,即大股東與中小股東之間的利益沖突。特別是,由于盈余管理為大股東提供了一條有效轉(zhuǎn)移中小股東財富的渠道,當大股東對公司具有超強控制能力時,就有動機操縱管理層,通過盈余管理來掩飾其侵害中小股東利益的行為。
張祥建、郭嵐(2006) 研究了上市公司配股融資過程中盈余管理行為的特征,并重點分析了大股東控制與盈余管理行為之間的關系。研究認為第一大股東持股比例與盈余管理程度之間具有顯著的倒U型關系,當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例低于53.20%時,盈余管理程度與第一大股東持股比例表現(xiàn)出正相關關系,而當這一比例超過53.20%時,盈余管理程度與第一大股東持股比例則具有負相關關系。毛洪濤、吳將君 (2007) 以2004年深市A股上市公司為樣本,對上市公司股權集中度與盈余管理的相關關系進行的實證研究表明:上市公司的股權越集中,公司的應計利潤越容易被大股東所操縱。同時,公司的第一大股東為國有股時更容易操縱應計利潤。蔡吉甫(2007) 利用我國上市公司2004年的數(shù)據(jù),使用截面修正的Jones模型估計的操縱性應計利潤的絕對值作為上市公司盈余管理程度的計量,系統(tǒng)研究了董事會監(jiān)督、管理層持股和大股東治理等治理機制對控制公司盈余管理的效率問題。研究結果顯示,獨立董事、管理層持股和大股東治理與公司盈余管理不存在顯著的相關關系。傅蘊英(2004) 研究發(fā)現(xiàn),上市公司的股權結構與盈余管理之間不存在相關關系,認為股權結構對公司治理的影響對于公司的盈余管理并不具備傳遞效應?！《?、會計準則對盈余管理的影響
由于會計信息的提供是由會計準則規(guī)范的,因此會計準則的質(zhì)量直接關系到會計信息的質(zhì)量。雖然有了高質(zhì)量的會計準則不一定能確保高質(zhì)量的會計信息,但是反過來卻可以說,沒有高質(zhì)量的會計準則,會計信息質(zhì)量必然得不到保證。因此,國內(nèi)學者主要從會計準則建設和會計信息質(zhì)量兩方面入手研究會計準則對盈余管理的影響。
1、會計準則建設
朱國泓、孫錚( 2004 )認為,我國會計準則建設策略選擇及務實安排是以滿足我國會計信息使用者的會計信息質(zhì)量需求為判別基準,對我國會計國際化實施動態(tài)評估和微調(diào),是我國直面會計國際化理想而現(xiàn)實的選擇。任春艷( 2004 )分析認為,會計準則不僅是會計信息確認、計量、記錄和報告的規(guī)范,也是審計師執(zhí)業(yè)和政府監(jiān)管部門事后懲戒的重要依據(jù)。通過案例和統(tǒng)計分析包括重要性原則、資產(chǎn)減值政策和非經(jīng)常性損益的問題,深刻地揭示出規(guī)則為基礎的會計準則常常會成為上市公司規(guī)避準則意圖的手段,說明了會計計量的不確定性導致上市公司盈余管理的問題,也反映出原則基礎下濫用職業(yè)判斷的弊端,以及會計準則未及時制定的問題。在此基礎上,得出了盈余管理對會計準則制定的啟示:為了防范盈余管理的發(fā)生,會計準則制定者應當努力使會計信息向更高程度的真實性發(fā)展。王建新( 2007 ) 在新《資產(chǎn)減值》準則的研究框架下,結合公司治理理論,對我國上市公司的公司治理特征、盈余管理動機與長期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回相互關系進行了實證分析,發(fā)現(xiàn)公司治理結構、盈余管理動機顯著地影響了長期資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回這一盈余管理行為,認為新準則具有一定程度的規(guī)避和防范企業(yè)進行盈余管理的作用。
2、會計信息質(zhì)量
一般來講,會計信息失真包括兩個方面的問題:一是會計造假,即違反會計管制的違法行為;一是盈余管理,即利用會計管制的彈性操縱會計數(shù)據(jù)的合法行為。無論是會計造假還是盈余管理,歸根結底都將會影響會計信息的質(zhì)量(何紅渠、張志紅,2003 )。會計信息的質(zhì)量特征包括可靠性和相關性,如果現(xiàn)有會計系統(tǒng)提供的信息量不變,但通過改變現(xiàn)行會計系統(tǒng)提高某一會計信息相關性,適當降低可靠性,即該會計信息的相關性和可靠性是沖突的( 夏冬林,2004 )。盈余管理的主要問題在于扭曲了會計盈余信息,影響了會計信息的可靠性。劉峰、吳風、鐘瑞慶( 2004 ) 提出會計信息質(zhì)量受外部機會、會計準則、法律風險等因素共同影響的分析框架,沿用傳統(tǒng)的關于會計信息質(zhì)量的檢驗方法(相關性)分析發(fā)現(xiàn),在我國資本市場環(huán)境下沒有證據(jù)表明會計準則的變化會帶來會計信息質(zhì)量的提高,并認為法律風險缺失導致會計準則的改進并不能很好地反映到會計信息質(zhì)量上來。
三、外部審計對盈余管理的影響
國內(nèi)關于外部審計對盈余管理影響的研究主題有兩個:一是審計意見與盈余管理的關系;二是審計質(zhì)量對盈余管理的影響。
1、審計意見與盈余管理
李增泉(1999)發(fā)現(xiàn),“標準”公司與“非標準”公司在年報公布前后有不同的市場表現(xiàn),審計意見會對投資者的決策行為產(chǎn)生重要影響。李東平等(2001)的研究,得出了注冊會計師沒有針對盈余管理出具非標準無保留審計意見,注冊會計師對盈余管理的風險考慮不足的結論。夏立軍等(2002)以上市公司2000年度財務報告為研究對象,對上市公司審計意見和監(jiān)管政策(股票特別處理、暫停交易以及配股的政策)關系進行了實證研究。研究結果表明,從整體上看,注冊會計師并沒有揭示出上市公司的盈余管理行為,注冊會計師的審計質(zhì)量令人擔憂。李爽等(2003)發(fā)現(xiàn),當公司管理當局企圖通過盈余管理而實現(xiàn)盈利時,作為外部監(jiān)控機制的獨立審計往往會對管理當局的會計處理發(fā)表保留意見。章永奎等(2002)在研究中引入了修正的瓊斯模型對盈余管理程度進行計量,并在盈余管理程度和審計意見之間建立了回歸模型。研究結果顯示,盈余管理程度越大,越有可能被出具非標準無保留審計意見。何紅渠、張志紅(2003)和陳關亭、高曉明(2004)的研究認為,審計意見具有一定的信息含量,能在一定程度上揭示出上市公司的盈余管理現(xiàn)象。李維安等(2005)和賀鏡帆(2006)的研究認為,審計師對盈余管理較高的公司更可能出具非標意見,公司通過非經(jīng)營性項目管理盈余的行為對不同的審計意見影響不同。周兵、王德義(2005)認為,審計師對盈余管理有一定的監(jiān)督作用,但是在很大程度上,注冊會計師對公司的盈余管理行為是持忽視和容忍的態(tài)度。王霞、張為國(2005)以1999 -2002年發(fā)生則務重述的樣本來檢驗注冊會計師的獨立審計質(zhì)量。研究結果顯示:對于財務重述公司之前年度蓄意錯報的行為,注冊會計師有所察覺并反映在審計意見中。錯報的金額以及錯報涉及項目的多少對審計意見的出具有顯著的解釋力,表明注冊會計師基于重要性標準的考慮,能夠揭示重大的盈余管理行為。 2、審計質(zhì)量對盈余管理的影響
外部審計作為一種市場活動,審計質(zhì)量必然受到雙方市場博弈和審計市場環(huán)境的影響。因此,審計質(zhì)量對盈余管理的影響則外在地表現(xiàn)為事務所變更、審計費用和事務所排名等與盈余管理的關系。宋衍衡、殷德全(2005)從會計師事務所更換以后審計收費變化的角度考察繼任注冊會計師的審計工作質(zhì)量,發(fā)現(xiàn)繼任注冊會計師對于不同類型公司的審計收費確定標準是不一樣的,對于盈余管理動機強烈的公司,繼任注冊會計師傾向于以公司的盈余管理幅度來衡量審計風險,并為此要求了較高的回報;對于財務狀況惡化的公司,繼任注冊會計師則會根據(jù)公司的則務狀況和支付能力,降低審計收費。研究認為,會計師事務所更換以后審計收費的這種變化形式將會影響繼任注冊會計師的審計質(zhì)量。
李東平等(2001)分析了注冊會計師出具“不清潔”審計意見與次年會計師事務所變更之間的關系。他們發(fā)現(xiàn),會計師事務所變更與前一年度的“不清潔”審計意見變量成正相關關系。劉偉,劉星(2006)通過對2001- 2003年A股上市公司的實證研究發(fā)現(xiàn),審計師變更與公司可操縱應計利潤的增長具有顯著正相關關系。
伍利娜(2003)分析盈余管理對審計費用的影響,發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率處于“保牌”區(qū)間,與年度財務審計費用存在顯著負相關關系;此外,公司規(guī)模、是否由國際5大(4大)所審計顯著正向影響年度財務審計費用。劉運國等(2006)在Simunic審計收費模型研究的基礎上,利用2003年我國深滬股市上市公司的橫截面數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),一定定程度上審計收費與盈余管理正相關,說明注冊會計師為了降低盈余管理所帶來的風險,增加了審計成本。
蔡春等(2005)的研究結果發(fā)現(xiàn),非雙重審計公司的可操縱應計利潤顯著高于雙重審計公司的可操縱應計利潤;“非前十大”會計師事務所審計的公司的可操縱應計利潤顯著高于“前十大”會計師事務所審計的公司的可操縱應計利潤。李仙、聶麗潔(2006)對我國上市公司首次公開發(fā)行股票中審計質(zhì)量與盈余管理之間的關系進行研究發(fā)現(xiàn):我國IPO市場上經(jīng)“十大”會計事務所審計的公司,其盈余管理程度低于“非十大”審計的公司;專業(yè)審計師能夠有效抑制IPO中盈余管理動機,降低盈余管理的程度。宋建波、陳華昀(2005)通過分析滬市上市公司2000- 2002年被出具的審計報告的情況,結論是中國注冊會計師的審計質(zhì)量在逐漸提高,對上市公司盈余管理起到有效限制作用。
四、文獻研究述評及啟示
盈余管理不僅僅是會計行為,也是一種管理行為。盈余管理的對象是會計數(shù)據(jù),但其行為主體是企業(yè)管理層,企業(yè)存在的內(nèi)外制度環(huán)境形成影響盈余管理的主要因素。國內(nèi)研究者分別從公司治理結構、會計準則和外部審計的角度研究了對盈余管理的影響,并通過對上市公司資料的實證分析,揭示了公司治理的內(nèi)部控制和外部審計的監(jiān)督共同以會計制度、準則為依據(jù),對上市公司的盈余管理起著制約影響。但已有的實證研究主要集中在公司治理結構和外部審計方面,且結論尚不統(tǒng)一,甚至有相互矛盾的地方。公司治理結構、會計準則和外部審計對盈余管理的影響是同時起作用的,但以往的研究將不同影響因素割裂開來,孤立地研究某一方面的影響,這可能導致研究結論產(chǎn)生顯著的誤差,同時無法反應不同影響因素相互作用關系。有必要通過構建系統(tǒng)性實證分析模型,深入分析中國上市公司盈余管理影響因素及其相互作用關系。同時,對會計準則與盈余管理影響的研究中,實證研究成果較少,難以反映我國會計準則建設對上市公司的盈余管理影響,還有待進一步發(fā)展。
從上述文獻研究可以看出,關于公司治理結構的研究主要集中在內(nèi)部治理結構與盈余管理關系方面且研究的結論存在較大的不一致,對于外部治理結構與盈余管理關系還缺乏實證研究。這可能是因為中國上市公司所處的制度環(huán)境和發(fā)達國家有很大不同,一方面市場經(jīng)濟體制剛剛建立,證券市場還不健全;另一方面我國大多數(shù)上市公司是由國有企業(yè)改制而來,國有企業(yè)存在所有者缺位現(xiàn)象,《公司法》所規(guī)定的各機構相互制衡的機制也遠未發(fā)揮作用。外部公司治理結構,如控制權市場、經(jīng)理人才市場和產(chǎn)品和要素市場等,對公司盈余管理行為是否起到了制約作用;外部治理結構和內(nèi)部治理結構對盈余管理的影響是否存在替代效應還有待我們進一步去證實。
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